Предвид съвременната политическа атмосфера, белязана от изненадващи резултати от изборите за Европейски парламент, възникват рискове, които могат значително да повлияят на бъдещата стабилност и посока на Европейския съюз.

Последните оценки показват, че 100 евродепутати са или новоизбрани, или не принадлежат към никоя от политическите групи, което създава несигурност за парламента. През следващите седмици тези евродепутати може да изберат да се присъединят към основните парламентарни групи или да останат независими.

Успехите на крайната десница на изборите за Европейски парламент увеличават несигурността относно политическата посока на Европа, насърчавайки антиевропейски движения както в крайната левица, така и в крайната десница.

Този ръст на популизма, представящ радикални и неясни позиции, е отразен в индекса на Coface за политическа и социална нестабилност, който показва влошаване с +1,5% през 2023 г. в сравнение с предпандемичното ниво от 2019 г.

Докато десницата набра сила, зелените и либералите преживяха тежка нощ

Европейски преглед: Кой спечели и кой загуби от изборите за ЕП?

Във Франция рисковете са достатъчно сериозни. Политическата несигурност там се увеличи, след като центристката коалиция на президента Еманюел Макрон претърпя тежко поражение. Той обяви разпускането на парламента и свика предсрочни избори на 30 юни и 7 юли.

Въпреки голямата победа на Националния Съюз (RN) на европейските избори, съставът на следващия парламент не може да бъде предвиден. Очаква се RN да спечели най-много гласове в първия кръг, но е възможно и формирането на анти-RN фронт, който да застраши позициите им. Президентската коалиция вероятно ще претърпи спад в броя на депутатите, за разлика от Националния съюз, за които се прогнозира ръст.

Крайнодясната партия обаче трябва да увеличи броя на своите депутати от 89 на 289, за да спечели абсолютно мнозинство, което е малко вероятно. Тази ситуация може да доведе до продължителна институционална безизходица, препятстваща големи реформи, отбелязват от Coface.

След като обяви предсрочни избори след краха на вота за ЕП, френският президент беше остро разкритикуван

Отчаян президент, рискова игра: Как определят във Франция поведението на Макрон

Френското правителство имаше за цел да обяви 20 милиарда евро спестявания до 2025 г., но по-високият от очаквания публичен дефицит през 2023 г. и влошените прогнози за 2024 г. доведоха до понижаване на рейтинга на държавния дълг на страната.

Ако реформите за намаляване на публичния дефицит и осигуряване на устойчивост на дълга не бъдат приложени, условията за финансиране ще претърпят рязко влошаване, както показаха и първоначалните пазарни реакции.

Натискът върху доходността на облигациите, особено за Италия и Франция, доведе до повишаване на доходността на 10-годишните държавни облигации с 13 и 12 базисни пункта (bps) до съответно 3,22% и 4,07%.

Очаква се размерът му да достигне 145% от БВП на страната

МВФ предупреди Италия: Трябват незабавни фискални реформи заради публичния дълг

Немските 10-годишни облигации също се увеличиха с 5 базисни пункта до 2,67%. Разликите в доходността (което е показател на финансова фрагментация) между италианските и германските 10-годишни облигации се увеличи до около 140 базисни пункта, докато тази между френските и германските облигации достигна 55.

Въпреки че ЕЦБ постепенно навлиза в цикъл на облекчаване, лихвената среда вероятно ще остане рестриктивна, поддържайки натиска върху публичните финанси.

Фискалните резултати както на Италия, така и на Франция са по-лоши от очакваното за 2023 г., като дефицитите се очаква да останат над целта, увеличавайки натиска върху доходността на облигациите.

Въпреки това опасността от фрагментация остава ниска, тъй като ЕЦБ е готова да купува държавни облигации чрез инструмента за защита на преноса.

Заради значително по-стабилния растеж и по-високата инфлация в САЩ, Фед вероятно няма да понижи лихвите си до края на годината. В тази ситуация, ако ЕЦБ води твърде мека политика, тя рискува обезценяване на еврото спрямо долара

Прибързва ли ЕЦБ с понижаването на лихвените проценти?

Очаква се повишена волатилност на пазарите на акции до изхода от парламентарните избори във Франция.

Въпреки че повишената подкрепа за крайнодесните партии на европейските избори беше очаквана, ситуацията във Франция изненада пазарите, като повлия на европейските акции и облигации. Stoxx 600 се понижи с 0,4%, немският Dax с 0,3%, лондонският FTSE 100 с 0,2%, а френският CAC 40 с 1,4%.

Предизвикателствата пред и резултатите от парламентарните избори във Франция вероятно ще продължат да подхранват нестабилността на европейските фондови пазари.