В края на миналата година, след изборната победа на президента на САЩ Доналд Тръмп, доларовият индекс (DXY) започна стабилно да се покачва. Очакванията бяха, че относително силният икономически растеж в САЩ, допълнителните фискални стимули и новите или повишени митнически тарифи ще засилят долара още повече. Вместо това, американската валута започна да отслабва рязко.

„Макар че вече не следя финансовите пазари ежедневно, никога не съм забравил някои основни уроци, които научих в началото на кариерата си като икономист във финансовата индустрия: много по-лесно е да сгрешиш, отколкото да бъдеш прав“, казва по този повод в коментар за Project Syndicate икономистът Джим О'Нийл. Той е бивш председател на Goldman Sachs Asset Management и бивш търговски секретар на Министерството на финансите на Великобритания (2015 - 2016 г.). Известен е като създател на акронима БРИК, означаващ Бразилия, Русия, Индия и Китай - четирите някога бързо развиващи се страни, които той прогнозира, че ще предизвикат глобалната икономическа мощ на развитите икономики от Г-7.

„Още един урок, който научих рано, е, че предвид размера и дълбочината на валутния пазар - където цялата известна информация се калкулира бързо - е добре да бъдеш скептичен към консенсусните прогнози“, добавя експертът, според когото в тях често има някакъв елемент, който се оказва съмнителен. Като пример той дава мнозинството анализатори, които виждаха митата като фактор, подкрепящ долара, без да отчитат, че те носят чиста загуба за американските потребители.

Наред с това някои от най-близките икономически съветници на Тръмп открито говорят за необходимостта другите валути да станат по-силни. Затова те настояват за някакъв вариант на известното Споразумение от Плаза от 1985 г., при което Япония и Германия се съгласиха да засилят валутите си спрямо долара, за да удовлетворят исканията на САЩ. Сега подобна идея се нарича „Споразумението Мар-а-Лаго“, отбелязва Джим О'Нийл.

Фед сигнализира за икономическа несигурност заради тарифите на Тръмп

Циклични, структурни и системни фактори могат да доведат до продължително отслабване на долара

Очевидно е, че администрацията на Тръмп е фокусирана върху американското производство и собственото си разбиране за конкурентоспособност - нито едно от които не дава основание да се очаква трайно укрепване на долара, коментира икономистът. Обичайният контрааргумент е, че митата са необходими, защото укрепването на долара е неизбежно, предвид „изключителните“ предимства на американската икономика, посочва О'Нийл.

Според него, ако отслабването на долара през 2025 г. е просто корекция в цената, тези популярни аргументи вероятно ще се върнат и ще подкрепят нов ръст на валутата. Има обаче циклични, структурни и дори системни фактори, които могат да доведат до продължително отслабване на долара, смята икономистът.

Търговската война застрашава глобалната икономика, предупреждава ОИСР

В краткосрочен план, последните макроикономически данни сочат към забавяне на американската икономика. Прогнозният индекс GDPNow на Федералния резерв в Атланта показва отрицателен растеж за първото тримесечие на годината. Разбира се, все още е рано да се каже дали това ще се потвърди. Но освен че може да е временен ефект в данните, има и други тревожни сигнали. Последните проучвания на бизнес доверието и потребителските нагласи също будят безпокойство, отбелязва експертът.

Дори хора извън финансовата индустрия започват да се тревожат за бъдещата инфлация в САЩ, допълва О'Нийл, припомняйки последното проучване на Университета в Мичиган за петгодишните инфлационни очаквания, което показва ръст до 3.9% - най-високото ниво от над 30 години. Ако тази тенденция се задържи, проблемите ще се задълбочат, посочва икономистът.

Тарифната битка между САЩ и Европа застрашава бизнес за 9,5 трилиона долара годишно

Светът вече не чака – и това подкопава долара

Все повече коментатори говорят за опасността от стагфлация в САЩ. А заради непредсказуемото и агресивно поведение на Тръмп, другите страни не стоят със скръстени ръце. Политиците в много държави - особено в Европа и Китай - осъзнават, че трябва да намалят зависимостта на икономиките си от САЩ, отбелязва О'Нийл.

Всички тези събития в САЩ и по света обясняват последното отслабване на долара. Но има и по-дълбок, системен фактор, който надхвърля обикновената циклична корекция. Ако Тръмп продължи да настоява за налагане на мита и те доведат до по-висока инфлация и странични ефекти в реалната икономика, дългосрочната равновесна стойност на долара вероятно ще бъде по-ниска, отколкото би била иначе. Това също би наложило корекция в цената на долара – и може би доста значителна, ако Тръмп удвои залозите си, посочва още експертът.

Тук стигаме и до системното измерение, обяснява в заключение той: „Отдавна се води академичен дебат защо силата на долара се задържа толкова дълго. Някои твърдят, че стойността му е пряко свързана с ролята на САЩ като водеща сила в сигурността и доминиращ играч в следвоенните международни институции. Ако САЩ сега изоставят тези роли, други ще бъдат принудени да се изправят сами – и безспорната доминация на долара може най-накрая да приключи.“