Инвеститорите на фондовите пазари, които успеят бързо да идентифицират победителите и губещите, могат да са големите печеливши. Тези, които се придържат към стратегии, работили в миналото – като просто купуват и държат индексни фондове – може да останат разочаровани.

Това смята Питър Опенхаймер, ръководител на глобалната стратегия за акции в Goldman Sachs, според когото настъпва нова ера на пазарите.

Преди няколко години Опенхаймер и неговият екип нарекоха тази нова среда „постмодерен цикъл“. В сряда те споделиха актуализация на първоначалната си теза, задълбочавайки се в това как макроикономическите промени в световната икономика могат да се прелеят върху фондовите пазари – и да създадат нов набор от обстоятелства, с които инвеститорите ще трябва да се съобразяват.

Големите трейдъри отново насочват вниманието си към САЩ. Хедж фондовете продават европейски акции с почти най-бързите темпове за последната година, според Goldman Sachs и Barclays

„Купувай Америка“: Новото мото на инвеститорите след поредица от по-добри резултати в Европа

Краят на стария ред

Предишната парадигма, датираща от началото на 80-те години, се характеризираше с намаляваща инфлация, падащи лихви и нарастваща глобализация. Това подкрепяше цените на акциите в продължение на четири десетилетия, макар че инвеститорите преживяваха и някои сътресения.

Вълната от икономически реформи, включително данъчните облекчения и дерегулацията през 80-те години при президента Роналд Рейгън, също помогна да се увеличат корпоративните печалби и доходността на фондовите пазари.

Но според Опенхаймер, цитиран от MarketWatch, тарифните планове на Тръмп и прекъсванията във веригите за доставки, причинени от пандемията COVID-19, са променили всичко това. Глобализацията, развивала се постепенно в продължение на десетилетия, сега се обръща в обратна посока.

„Сезонната слабост“ на борсите обикновено се проявява през този месец, но понякога пазарите запазват възходящата си тенденция

Септември е исторически най-лошият месец за Уолстрийт. Може ли този път да е различно?

Новите предизвикателства

През идните години големите държавни дългове вероятно ще държат доходността по облигациите по-висока спрямо периода след финансовата криза от 2008 г. Цените на стоките и услугите ще продължат да растат по-бързо, отколкото в миналото. А застаряващото население също може да усложни връзката между корпоративните печалби и икономическия растеж.

В миналото най-силната доходност на акциите обикновено следваше периоди, когато оценките им бяха относително ниски.

Днес обаче повечето популярни показатели за оценка изглеждат напрегнати. Европейските и азиатските пазари може да изглеждат евтини в сравнение със САЩ, но това е по-трудно за аргументиране спрямо историческите равнища.

Като процент от БВП и корпоративните маржове изглеждат разтегнати.

Затова Опенхаймер и екипът му смятат, че доходността на широките пазарни индекси като S&P 500 може да се окаже разочароваща занапред.

„Като цяло, въпреки че виждаме високите оценки като оправдани, има по-малко пространство за експанзия на коефициентите, която да допринася за доходността. Очакваме по-скромни годишни възвръщаемости на нивото на широките индекси, отколкото видяхме в суперк циклите 1945-1968, 1982-2000 и 2009-2022“, пише Опенхаймер в доклад, споделен с MarketWatch.

Когато компаниите правят обратни изкупувания, обикновено възниква въпросът дали тези средства не могат да се вложат другаде – например в научноизследователска и развойна дейност за нови продукти

Анализаторите са със смесени реакции след рекордното обратно изкупуване на акции на Nvidia

Край на „индексната сигурност“

Това може да създаде проблеми за инвеститорите, залагащи на широко диверсифицирани портфейли, следващи индекси като S&P 500. В същото време умелото селектиране на акции може да донесе множество възможности за изпреварване на пазара.

През последните десетилетия доходността на глобалните фондови пазари беше доминирана от акциите на американските технологични гиганти.

Но с напредъка на революцията в изкуствения интелект това може да се промени, казва Опенхаймер. Компаниите вече започват да използват новите технологии, за да повишават производителността. Скоро разликата между победители и губещи на пазара ще стане по-очевидна – по сектори, стилове и региони.

Ръстът на гигантите като Nvidia и Microsoft изтласква сектора до рекордна концентрация, докато софтуерните компании изостават. Някои експерти виждат опасност, а други – възможност за изгодни покупки

Технологичният сектор става все по-концентриран – шанс или риск за инвеститорите на Уолстрийт?

През последните години успехът на новото поколение американски пазарни лидери като Nvidia и Microsoft направи глобалните фондови пазари все по-концентрирани.

Опенхаймер смята, че възможности в технологичния сектор остават много, но предупреждава инвеститорите да обмислят диверсификация извън най-новите пазарни лидери.

Той също така отбелязва, че инвеститорите трябва да разширят търсенето си отвъд САЩ. Европа може да предложи особено примамливи възможности, тъй като компаниите инвестират повече в дълготрайни активи, за да увеличат производителността и иновациите.

Американските акции се задържат стабилни от началото на 2025 г., след като пазарите бързо се възстановиха от турбуленциите в началото на април, предизвикани от първата вълна „тарифни атаки“ на Тръмп, наречена „ден на освобождението“. Но много международни пазари надминават САЩ от началото на годината, особено когато доходността им се измери в долари.

„Когато Китай влезе в стаята, печалбата излиза“ – така Луи-Венсан Гав описва кой ще спечели битката за AI

Водещ стратег за развиващите се пазари: „Американската изключителност приключи. Залагайте на Китай

В сряда основните американски борсови индекси S&P 500 и Nasdaq Composite се повишиха, подкрепени от акциите на големите технологични компании, след като Google беше пощаден от най-лошото в знаковото дело за монопол в търсенето.

S&P 500 се повиши с 0,5%, а технологичният Nasdaq Composite се покачи с 1%. Dow Jones Industrial Average се понижи с 0,1%. Акциите се сринаха във вторник, след като съдия късно в петък постанови, че „реципрочните“ тарифи на президента Доналд Тръмп върху повечето търговски партньори на САЩ са незаконни, което внесе нова несигурност в търговските перспективи.

Американски съдия отказа да разбие компанията, както искаше администрацията, а ЕК отложи оповестяването на потенциална глоба заради нейните рекламни технологии

Google се измъкна суха от правните водовъртежи от двете страни на океана

В сряда акциите на компанията майка на Google Alphabet скочиха с 9% до най-високото си ниво, след като федерален съдия я пощади от продажбата на браузъра Chrome като средство за защита от миналогодишното знаково антитръстово решение срещу гиганта в търсенето. Решението позволява на Google да продължи да плаща на други компании за предварително инсталиране на Chrome на новите устройства, но ѝ забранява да сключва ексклузивни сделки. Акциите на Apple, на която Google плаща около 20 милиарда долара годишно, за да бъде браузърът по подразбиране на iPhone, се повишиха с близо 4%.

Акциите на Tesla и Broadcom се повишиха с повече от 1%, докато Meta Platforms, Amazon и Microsoft отбелязаха малки печалби. Nvidia се понижи с по-малко от 0,1%.

Най-добрият сценарий за финансовите пазари би бил докладът да покаже умерен ръст на работните места и леко повишение на безработицата, смятат експерти

Уолстрийт се готви за „изключителна чувствителност“ на пазарa около данните за заетостта в САЩ

Инвеститорите проследиха доклада за свободните работни места в САЩ, които падат през юли до най-ниското си ниво от близо година. Той е първият от поредицата доклади за американския пазар на труда в САЩ, които ще бъдат публикувани тази седмица. Основното събитие ще бъде докладът за заетостта през август, който ще излезе в петък сутринта.

Фед ще следи внимателно данните за пазара на труда тази седмица, тъй като членовете му обмислят дали да намалят лихвените проценти за първи път тази година на следващото си заседание след две седмици. Данните за инфлацията, които ще бъдат публикувани следващата седмица, също ще повлияят на това решение. По-голямата част от участниците на пазара очакват Фед да намали лихвените проценти с четвърт процентен пункт на 17 септември.

Доходността по държавните облигации на САЩ се понижи в сряда, тъй като инвеститорите заложиха, че данните за свободните работни места дават на Фед повече основания да намали лихвите. Доходността по 10-годишните държавни облигации се понижи до 4,22% от 4,26% при затваряне във вторник. Доходността по 30-годишните облигации, която за кратко надхвърли 5% за първи път от юли, спадна до 4,9%.

Стойността на кюлчетата почти се е удвоила от 2023 г. насам на фона на глобалната несигурност и тревогата от политиките на Тръмп

Над $3500 за тройунция: Златото продължава да привлича предпазливи инвеститори

Златото се покачи до рекордно високо ниво за трети пореден ден и се установи с 0,8% по-високо на ниво от 3620 долара за унция, тъй като тарифната и икономическата несигурност тласка някои инвеститори към традиционното безопасно убежище.

Биткойнът се повиши до около 112 200 долара в късния следобед в САЩ. Криптовалутата е подложена на натиск през последните седмици, след като достигна рекордно високо ниво от над 124 000 долара в началото на август.

Индексът на щатския долар, който проследява представянето на щатския долар спрямо кошница от чуждестранни валути, се понижи с 0,3% до около 98,15.