Хедж фондът Coatue Management, управляващ активи за 54 милиарда долара и ръководен от Филип Лафон, смята, че въпреки всички аргументи за „балон“ около изкуствения интелект, най-разумната стратегия остава инвестирането в неговия потенциал.

В презентация, цитирана от MarketWatch, фондът обяснява, че е анализирал над 30 икономически балона за последните 400 години, като ги е групирал по повече от 30 характеристики – от степен на усвояване и ливъридж до концентрация на капитала.

Coatue признава рисковете, изтъквайки следните уязвимости:

  • водещите AI играчи са прекалено големи;

  • капиталовите разходи (capex) са по-високи от тези по време на дотком балона;

  • темповете на внедряване се забавят;

  • растежът на центровете за данни отслабва;

  • финансирането от доставчици поражда въпроси.

Според Coatue обаче страховете от балон са преувеличени, защото:

  • Приемането на AI се случва по-бързо, отколкото интернет или персоналните компютри в ранните етапи на тяхното пускане.

  • Инвестициите са финансирани от оперативни парични потоци, а не от дълг.

  • Концентрацията на пазара не е задължително негативен сигнал.

  • Съотношенията цена-печалба (P/E) са далеч от нивата на дотком балона.

Технологии като облачните услуги също са имали нужда от години, за да започнат да носят реална възвръщаемост.

Освен това, въздействието на AI трудно се измерва: част от ефектите, като намаляване на броя на служителите, са пряко видими, но други – като повишена производителност – са по-трудни за количествено изразяване.

Все повече работодатели стигат до извода, че могат да запазят екипите си в същия размер - или дори да ги съкратят - без това да навреди на бизнеса

Големите американски компании залагат, че могат да растат и без да наемат нови хора

AI стимулира печалбите в различни сектори

Coatue посочва, че възходът на AI вече оказва осезаемо влияние върху електронната търговия и онлайн рекламата, позовавайки се на последните отчети на Amazon и Shopify.

Дори компании извън технологичния сектор – като транспортната C.H. Robinson и ипотечната група Rocket Cos. – отчитат реални ползи от използването на изкуствен интелект.

Сделките на компании като Nvidia и OpenAI предизвикаха тревога на Уолстрийт и сравнения с дотком балона от края на 90-те години. Според някои обаче те са сравнително малка част от общите инвестиции в AI

Лале ли е, зюмбюл ли е, балон ли е - какво означава AI бумът за стратезите на Уолстрийт

Прогноза: 5 до 10 години растеж

Според Coatue, печалбите ще подкрепят инвестициите в AI през следващите 5–10 години.

Фондът дава:

  • 2/3 вероятност за сценарий „AI изобилие“ – при който изкуственият интелект повишава производителността и БВП, инфлацията остава под контрол, а технологичните акции продължават да доминират;

  • 1/3 вероятност за „AI балон“, който се пука, предизвиквайки срив на борсите и рецесия.

Въпреки че презентацията не разкрива актуалното позициониране на фонда, последният му отчет за второто тримесечие показва силно изразен фокус върху AI сектора.

Сред водещите инвестиции са CoreWeave, Meta Platforms, Amazon, GE Vernova и Microsoft. Значителни дялове – около 5% от портфейла – са в Constellation Energy, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и Nvidia.

*Публикацията има само информационни цели. Тя не представлява инвестиционен съвет и не трябва да се счита за оферта за покупка или продажба на активи.