Уорън Бъфет все още има няколко месеца като главен изпълнителен директор на Berkshire Hathaway, но пазарът вече усеща отсъствието му.

95-годишният легендарен инвеститор изненада акционерите на компанията през май, когато на годишното събрание в Омаха обяви, че ще предаде ръководството на своя наследник Грег Ейбъл в края на годината.

Промяната ще сложи край на няколко от най-обичаните традиции на Berkshire. Ейбъл ще започне да пише годишното писмо до акционерите, потвърждава асистентката на Бъфет пред The Wall Street Journal, и ще води следващото общо събрание на компанията в Небраска. Самият Бъфет, който остава председател на борда, ще седи редом с останалите директори.

Но има и друг ефект от предстоящото му оттегляне – Berkshire губи така наречената „премия на Бъфет“, тоест добавената стойност, която инвеститорите приписват на акциите заради доверието в дългогодишния председател и неговия авторитет.

От май насам клас B акциите на Berkshire са се понижили с 11%, докато индексът S&P 500 е нараснал с 20% за същия период. За цялата година акциите на компанията изостават от индекса с най-голяма разлика от 2020 г. насам.

Очаква се Berkshire да публикува резултатите си за третото тримесечие в събота сутрин, но Уолстрийт вече гледа отвъд 2025 г. Анализаторите на Keefe, Bruyette & Woods понижиха рейтинга на компанията до underperform - една от малкото подобни оценки, които Berkshire е получавала, последно преди финансовата криза от 2008 г., отбелязва FactSet.

Придобиването на OxyChem отразява неговата инвестиционна проницателност: да купи добър бизнес на атрактивна цена, като избегне възможността от скъпи главоболия

На 95 Бъфет доказа, че още е най-опитният инвеститор със сделка за $10 милиарда

Анализаторите посочват няколко фактора: спадът в цените на презастраховките при природни бедствия ще натежи върху едно от звената; търговската война между САЩ и Китай ще удари приходите на железопътното подразделение BNSF Railway; а по-ниските лихви могат да свият доходността от гигантския паричен резерв на Berkshire. И, разбира се, липсата на Бъфет начело е още един риск за акциите.

„Има хора, които са изградили огромно доверие към Уорън Бъфет“, казва Майър Шийлдс, съавтор на анализа на FactSet.

„За тях именно от това започва и завършва инвестиционната теза.“

Репутацията на Бъфет като изключителен инвеститор му е позволила да ръководи конгломерата по свои правила, с минимален натиск от пазара. Докато други се втурнаха към акциите на големите технологични гиганти, Berkshire се придържа към стойностното инвестиране - намали позицията си в Apple и увеличи паричните си наличности до рекордните 344 млрд. долара към края на юни.

Компанията продължава да е нетипична за Уолстрийт: не провежда тримесечни конференции с инвеститори, не дава финансови прогнози, а част от отчетите ѝ се базират на оценки и счетоводни допускания, които често озадачават анализаторите.

Според някои експерти инвеститорите може да станат по-малко толерантни към тези особености след оттеглянето на Бъфет - макар че не е ясно дали Berkshire ще стане по-прозрачна.

„Опитваме се да го подобрим нещата постепенно“, казва синът на легендарния инвеститор, описвайки програмите, които финансира, за да убеди производителите на наркотици да преминат към отглеждането на законни култури

Синът на Уорън Бъфет се захваща с необичайна мисия: Борбата с кокаина в Колумбия

Въпреки това Бъфет ще остане активен още два месеца и ще продължи да споделя своите мисли за инвестициите. На 10 ноември се очаква да публикува традиционното си писмо за Деня на благодарността, адресирано до трите му деца и акционерите.

Всъщност, както сам написа в писмото си до акционерите през март 2024 г.:

„На 94 години е въпрос на време Грег Ейбъл да ме наследи като изпълнителен директор и да започне да пише годишните писма. Той споделя вярата ми, че отчетът е това, което един ръководител на Berkshire дължи на своите собственици. И разбира, че ако започнеш да заблуждаваш акционерите си, скоро ще започнеш да заблуждаваш и самия себе си.“

Някои инвеститори обаче смятат, че спадът в цената на акциите е естествена корекция след рекордното им покачване преди това. Съотношението price-to-book на Berkshire – показател, който сравнява пазарната стойност на компанията със счетоводната ѝ – достигна 1,7 в деня преди обявлението на Бъфет, над 10-годишната средна стойност от 1,3.

„Не мисля, че акциите паднаха заради новината,“ казва Крис Блумстран, президент на Semper Augustus Investments Group, който посещава събранията на Berkshire от 2000 г. „Всеки, когото познавам в света на Berkshire, има само добри думи за Грег“, добавя той пред WSJ.