Геополитическите проблеми по света оказват все по-голямо влияние върху европейските икономики и забавят растежа.

Въоръжените конфликти и други напрежения между държави и политически играчи на глобалната сцена могат да нарушат вериги на доставки, да засилят несигурността, да повлияят негативно на настроенията на потребителите и бизнеса, и да подхранят нестабилността на финансовите пазари.

Това предупреждават експерти от ЕЦБ в нова публикация в блога на Централната банка на еврозоната от днес.

Според тях всички гореизброени предизвикателства имат цена за европейските икономики, като същевременно засягат и паричната политика.

Затова измерването на геополитическия риск и неговите последици е задача от особено важно значение, но тя не е лесна, отбелязват експертите.

Те представят нов показател за картографиране на геополитическия риск на ниво държава. Той се използва за измерване на начините, по които геополитическият шок, предизвикан от руската инвазия в Украйна през февруари 2022 г., е засегнал икономиките в цяла Европа.

Президентът на ЕЦБ: „Геоикономиката“ чертае новата финансова реалност

Един от големите приноси за създаването на индекса е на Caldara и Iacoviello (2022), като се използват източници от американски издания, за да се картографира появата и еволюцията на рисковете както в световен мащаб, така и за големите икономики.

Той обаче отразява фундаментално американо-центрична перспектива върху геополитическите рискове, засягащи тези страни, отбелязват от ЕЦБ.

Други подходи обикновено се фокусират само върху подгрупа от големите икономики в ЕС или са специфични за отделни страни, но нито един не предлага изчерпателно покритие на всички страни от ЕС въз основа на вътрешни източници на новини. Индикаторът на банката отстранява този вакуум, предоставяйки общоевропейска, вътрешно ориентирана гледна точка за геополитическия риск.

Филип Лейн, ЕЦБ: Два външни шока определят динамиката в еврозоната в момента

Как се измерва геополитически риск

В съответствие с определението от Caldara и Iacoviello (2022), геополитически риск е „заплахата, реализацията и ескалацията на неблагоприятни събития, свързани с войни, тероризъм и всякакви напрежения между държави и политически играчи, които засягат мирния ход на международните отношения“.

За да разшири методологията, ЕЦБ се опира на вътрешни източници на новини за всички страни от Блока. По-конкретно, използва англоезичното отразяване на водещите издания и агенции в ЕС, за да открива и проследява напрежения.

Това, според експертите, дава по-подробна и регионално обоснована оценка на геополитическия риск в Европа.

Индикаторът се основава на речник от ключови думи и е създаден с помощта на автоматизирано търсене в текстове. Ключовите думи обхващат широк спектър от термини, свързани с геополитическия риск.

Мир, но на каква цена? Европа се опитва да отговори на въпроса, докато САЩ настояват за бърз край на войната в Украйна (Обновена)

Търсените термини съчетават препратки към война, конфликт, инвазия, тероризъм, военно напрежение и ядрена заплаха с думи, изразяващи напрежение, заплаха, риск или криза. Негеополитическите препратки (като заглавия на филми, спортни събития или исторически годишнини) са систематично изключени. Благодарение на този дизайн индексът анализира как медиите отразяват избухването и ескалацията на геополитическите събития.

Индикаторът изобразява месечния обем на статиите, които се позовават на неблагоприятни геополитически събития, като дял от общия брой публикувани. Той показва как възприеманият геополитически риск варира в различните страни и във времето, като проследява отблизо основните геополитически събития в Европа през последните две десетилетия. Например, преди войната в Украйна страните от Централна и Източна Европа (ЦИЕ) са били изложени на по-нисък геополитически риск в сравнение с другите страни от ЕС. От февруари 2022 г. обаче те са сред най-засегнатите.

Войната в Украйна, започнала през февруари 2022 г. представлява сериозен геополитически шок – най-големият геополитически шок от поне 20 години насам, допълват от ЕЦБ. Тя е усилила вече високия инфлационен натиск, подкопала е потребителското и бизнес доверие, увеличила е несигурността и е предизвикала нестабилност на финансовите пазари. На международно равнище е нарушила търговските и финансовите потоци.

Освен това е допринесла за фрагментирането на пазара и е подложила на допълнителен натиск вече напрегнатите вериги на доставки. Въпреки че въздействието на тези рискове варира в различните страни, индикаторът на ЕЦБ показва, че възприеманите рискове са по-големи в регионите, по-близки до конфликта и в страните с по-силни икономически и търговски връзки с Русия преди войната.

Петролен залог: Будапеща рискува енергийна криза, ако не се довери на Загреб за доставките

Страните от Централна и Източна Европа са особено засегнати, отчасти поради зависимостта им от енергоемко производство, високия дял на хранителните продукти и енергията в разходите на домакинствата, икономическата им отвореност, интеграцията в глобалните вериги на доставки и предвоенните търговски и финансови връзки с Русия.

Австрия, Финландия и Швеция също показаха повишен геополитически риск, допълват от ЕЦБ.

За Финландия и Швеция това вероятно се дължи на близостта до Русия и ограничената защита от конфликта преди да се присъединят към НАТО. В случая на Австрия това може да се дължи и на историческата неутралност на страната и липсата на колективен отбранителен съюз (тя не е член на НАТО).

Историческо разширяване: Финландия удвои границата на НАТО с Русия

Как геополитическият риск засяга икономиките на Европа

Войната в Украйна и нейните по-широки геополитически последици оказват значително и разнородно въздействие върху европейските икономики.

За да отрази тази динамика, ЕЦБ включва индикатора за геополитически риск в макроикономически модели, които обхващат както вътрешни, така и глобални икономически и финансови променливи. Резултатите показват, че геополитическите рискови шокове са оказали съществено влияние върху реалния БВП, инвестициите, износа и инфлацията между 2022 и 2024 г.

Инвестициите са засегнати особено силно, като в страните от Централна и Източна Европа се наблюдава спад от около 3%. Това показва, че по-голямата геополитическа несигурност кара бизнесът да бъде по-предпазливи, като повишава рисковите премии и възпира дългосрочните инвестиционни планове.

Де Гиндос, ЕЦБ: Има потенциал за нови скокове в търговската несигурност

Геополитическите рискове също са изиграли значителна роля за повишаването на инфлацията между 2022 и 2024 г. Това заключение е в съответствие с интерпретацията на икономическите шокове като натиск върху разходите.

Според тази теория, засилените геополитически напрежения нарушават веригите на доставки и повишават производствените и енергийните разходи, което допринася за по-високи цени.

В същото време геополитическите напрежения могат да подкопаят доверието, затегнат финансовите условия и потискат както вътрешното, така и глобалното търсене. Въпреки че общото въздействие на тези ефекти може да варира, констатациите на ЕЦБ сочат, че факторите, които повишават цените, надделяват над понижаващите ги.

Провокации в небето: Ще задейства ли НАТО Член 4 след инцидентите в Полша, Румъния и Естония

Страните от ЦИЕ са по-засегнати от геополитическите рискове, отколкото еврозоната като цяло, отбелязват още експертите в публикацията.

Интересно е, че има малка разлика между страните от ЦИЕ, които са част от еврозоната, и тези, които не са, което подчертава уязвимостта на целия регион към геополитически сътресения.

За разлика от еврозоната като цяло, геополитическите сътресения в страните от ЦИЕ оказват по-голямо влияние върху износа, отколкото върху инвестициите. Това се дължи до голяма степен на силните връзки с глобалната търговия и веригите за доставки, зависимостта им от външното търсене и икономическите им връзки с Русия отпреди войната. Тъй като много от тези връзки са били прекъснати от войната, износните сектори в страните от ЦИЕ са особено чувствителни към тези геополитически предизвикателства, предупреждават от ЕЦБ.

Орбан готви реконструирана „Вишеградска тройка“ – твърд блок срещу Киев в ЕС

Проследяване на геополитическия риск: икономическа необходимост

Геополитическите сътресения, като руската инвазия в Украйна, оказват дълбоко и неравномерно въздействие върху европейските икономики. Предвид географската си близост до конфликта, икономическата си отвореност и предвоенните икономически връзки с Русия, страните от Централна и Източна Европа се оказват особено уязвими, се казва още в публикацията.

Разбирането на икономическото въздействие на геополитическите сътресения е от решаващо значение за финансистите и централните банки. Това може да им позволи да изготвят целенасочени и навременни мерки за смекчаване на неблагоприятните ефекти и подкрепа на икономическата устойчивост.

За Европа картографирането на геополитическия риск и проследяването на неговите последици вече не е избор. Това е икономическа необходимост, завършват експертите.

Мненията, изразени във всяка публикация в блога, са на автора/авторите и не отразяват непременно вижданията на Европейската централна банка и Евросистемата.