Бичите пазари изкачват стена от тревоги, гласи старата борсова максима. Последните шест години показаха колко висока може да бъде тази стена.

Въпреки поредицата от сътресения, сред които глобална пандемия, търговско напрежение и война с Иран, американските акции постигат необичайно висока доходност от края на 2019 г. насам.

До края на петъчната сесия средният годишен ръст на S&P 500 за този период надхвърля 15%, показват данни на Dow Jones Market Data. Това е най-силният шестгодишен период от започналия през 1994 г., когато технологичната мания около интернет компаниите тепърва набира скорост. Резултатът е значително над историческата средна стойност от 11,3% годишно от 4 януари 1988 г. насам.

За да извлече максимална полза от този възход, инвеститорът е трябвало да остане на пазара през целия период. Това означава да не продава дори по време на тежкия мечи пазар през 2022 г., посочва MarketWatch.

По-лесно е да се каже, отколкото да се направи. В публикация в блога си A Wealth of Common Sense Бен Карлсън, директор по управлението на институционални активи в Ritholtz Wealth Management, припомня част от събитията, които инвеститорите е трябвало да преглътнат.

Сред тях са пандемията и най-бързият спад от над 30% в историята, кризата с веригите на доставки, манията по мийм акциите, 9% инфлация в САЩ, нахлуването на Русия в Украйна, петролът за 140 долара за барел и поредицата от резки увеличения на лихвите от Федералния резерв. Към списъка се добавят крахът на Silicon Valley Bank, сривът на облигационния пазар, скокът на ипотечните лихви в САЩ от 3% до 8%, кризата с имотите в Китай, споровете около тавана на американския дълг, митата от „Деня на освобождението“, войната с Иран и най-високата доходност по 30-годишните държавни облигации на САЩ от 2007 г.

Само 13% от американските фондове, инвестиращи в големи компании, са изпреварили пазарните показатели през последното десетилетие

Уолстрийт продължава да избира грешните акции: Само 13% от активните фондове изпреварват пасивните

Сякаш тези заглавия не са били достатъчно тревожни, известни инвеститори като Майкъл Бъри и Джеръми Грантъм многократно предупреждават за предстоящи проблеми. Въпреки трайния песимизъм цените на акциите като цяло продължават да се повишават.

Анализ на Cetera Financial Group показва, че от 1980 г. насам средният най-голям спад на S&P 500 в рамките на една година е 14,6%. Погледнато назад, покупката при всеки от тези спадове се е отплатила.

Миналата доходност не гарантира бъдещи резултати. След толкова силен период някои анализатори на Уолстрийт предупреждават, че акциите може да се насочват към изгубено десетилетие. Историята обаче показва, че в дългосрочен план пазарът обикновено върви нагоре, особено важен факт във времена на несигурност.

„Има война с Иран, неяснота около митата, Федералния резерв и инфлацията. Пазарът обаче до голяма степен пренебрегва всичко това, защото корпоративните печалби са изключително силни“, казва Джийн Голдман, главен инвестиционен директор на Cetera.

Stoxx 600 е нараснал с 10% през 2026 г., а изоставането на Европа в AI може да се окаже предимство за инвеститорите

Пренебрегваният отличник: Митовете за европейския фондов пазар се пропукват

През последните няколко тримесечия ръстът на корпоративните печалби значително надмина очакванията на Уолстрийт. Към понеделник печалбата на акция на компаниите в S&P 500 беше скочила с 50,5% на годишна база през второто тримесечие, след като над 90% от дружествата вече бяха публикували резултатите си.

Това е най-силният годишен ръст от второто тримесечие на 2021 г., когато печалбите почти се удвоиха при възстановяването на световната икономика след най-тежките ограничения от пандемията. По-важното е, че анализаторите очакват добрите резултати да продължат през 2026 и 2027 г., а средните им прогнози за печалбата на акция продължават да се повишават.

„Тревожни събития се случват открай време и няма причина да очакваме, че някога ще спрат. Инвеститорите просто трябва да приемат тази реалност“, казва пред MarketWatch Сам Ро, автор на борсовия бюлетин TKer в Substack.

Миналата седмица златото записа най-силното си седмично представяне от януари насам, а акциите на златодобивните компании отбелязаха най-добрите си пет дни от 2008 г.

„Златото отново е злато“: Инвеститорите виждат нов шанс за рали на благородния метал

Именно тези рискове са сред основните причини инвеститорите да очакват по-висока доходност от акциите, отколкото от активи като облигациите. Те знаят, че корпоративните печалби могат да пострадат по най-различни причини, затова изискват по-голяма потенциална печалба като компенсация за краткосрочните сътресения.

Разбира се, има и продължителни периоди със слаба доходност. По време на Голямата депресия пазарът не отбелязва съществен напредък повече от десетилетие. S&P 500 преживява още едно изгубено десетилетие в началото на XXI век заради спукването на дотком балона и финансовата криза от 2008 г.

Подобни периоди обаче са рядкост в исторически план. Инвеститорите, които са запазили позициите си през първото десетилетие на века, впоследствие са получили щедра награда за търпението си.

След началото на пандемията маржовете на корпоративните печалби рязко се повишиха и в крайна сметка подкрепиха цените на акциите.

„Това обяснява защо акциите обикновено бързо наваксват загубите, причинени от поредната лоша новина“, казва Ро.