Уолстрийт се насочва към сблъсък с висок залог, тъй като бурният ръст на корпоративните печалби при технологичните и енергийните компании се среща с неумолимото покачване на доходността по облигациите.

Анализатори очакват корпоративните печалби да продължат да растат силно, подкрепени от продължаващото изграждане на центрове за данни, необходими за развитието на технологиите с изкуствен интелект.

Тези високи очаквания помогнаха на основни индекси като S&P 500 да преодолеят редица препятствия през тази година. Войната с Иран изтласка цените на петрола над 100 долара за барел, което оказа допълнителен натиск върху потребителите, които и без това се борят с високите цени. Междувременно доходността по 10- и 30-годишните американски държавни облигации се повиши до най-високите си равнища от десетилетия, добавяйки още един неблагоприятен фактор за пазара.

Покачването на доходността по облигациите задълбочи и все по-ясното разделение на американския фондов пазар. Главният икономист на Apollo Торстен Слок наскоро отбеляза, че пазарът се е разделил на два лагера – AI акции и всички останали. От август насам ръстът започна да се концентрира във все по-малък брой компании. Основните индекси продължаваха да изглеждат устойчиви, въпреки че мнозинството акции изпитваха затруднения.

Разпродажбата при технологичните акции се разширява. Защо този път спадът изглежда различно

До миналата седмица това разделение изглеждаше сравнително овладяно. Тогава обаче акциите, свързани с AI, внезапно попаднаха под силен натиск. Инвеститорите потърсиха убежище в американските държавни облигации и доходността им се понижи, докато петролът продължи да поскъпва.

В продължение на месеци пазарът беше толкова силно фокусиран върху ръста на печалбите, че AI компаниите до голяма степен избегнаха натиска, който засегна по-малките компании и останалите по-чувствителни към лихвите сегменти. Сега обаче инвеститорите все по-често поставят под въпрос устойчивостта на ръста, движен от AI, което вдига летвата за бъдещо поскъпване на тези акции.

Добре дошли в „сделката на умората от AI“ – инвеститорите губят търпение за обещаната възвръщаемост

След като първите отчети от големи банки и компании, ориентирани към потребителите, сред които PepsiCo, не успяха да впечатлят пазара, натискът се прехвърля върху основните печеливши от AI бума. От тях ще се очаква с новите си резултати и прогнози да възстановят доверието на инвеститорите.

„Скептицизмът нараства“, казва пред MarketWatch Марк Хакет, главен пазарен стратег в Nationwide.

Доходността по облигациите остава на високи нива след продължителното ѝ покачване през годината. Така пазарът се оказва между две противоположни сили – силния ръст на корпоративните печалби и високата цена на капитала.

От едната страна е ръстът на печалбите, който вече достига темпове, характерни по-скоро за ранните етапи на икономическо възстановяване. От другата са факторите, които тласкат доходността по облигациите нагоре и които едва ли ще изчезнат скоро, посочва Майкъл Монахан, мениджър във Founders 100 ETF.

„На пазара има напрежение, защото макар акциите да са нагоре от началото на годината, спрямо прогнозите за печалбите през следващата година те всъщност изглеждат значително по-евтини“, казва Монахан пред MarketWatch.

Въпреки че цените на акциите се задържат сравнително високи, оценките им – тоест колко са готови да плащат инвеститорите за всеки долар очаквана печалба – са се понижили.

Към петък S&P 500 се търгува при около 19 пъти очакваната печалба според консенсусните прогнози, което е под средните стойности за последните пет и десет години, показват данни на FactSet.

Големият AI срив: Рушир Шарма за оцеляването след края на бума

Юриен Тимер, директор „Глобална макроикономика“ във Fidelity Investments, казва пред MarketWatch, че идеята, че технологичните акции могат да останат имунизирани срещу нарастващия макроикономически натиск, не е съвсем вярна.

„Представете си го като уравнение, в което ръстът на печалбите е в числителя, а цената на капитала – в знаменателя. В момента печалбите растат с огромни темпове, но цената на капитала също се увеличава“, казва Тимер. „Получава се надпревара между двете – коя от тези сили ще има по-голямо влияние върху цените на акциите.“

Победа на демократите може да задълбочи спада на технологичните акции

„Където има дим, има и огън“: BTIG предупреждава за по-дълъг спад при технологичните акции

Инвеститорите трябва да използват евентуално възстановяване при акциите на производителите на полупроводници, за да намалят експозицията си преди вероятен „по-продължителен и разтеглен спад“, който може да продължи и през 2027 г. Това предупреждава глобалната компания за финансови услуги BTIG в анализ, публикуван в неделя.

Компанията също посочва нарастващите съмнения около сектора на изкуствения интелект и слабостта, която се натрупва под повърхността на по-широкия пазар.

„Със сигурност напоследък се прокрадват все повече съмнения около AI сегмента“, пише в главният пазарен технически стратег на BTIG в цитирания от CNBC анализ. „Възможно е това да е само дим, но историята показва, че където има дим, често има и огън.“

Индексът Philadelphia Semiconductor Index (SOX) загуби 11,4% през миналата седмица, записвайки най-силния си седмичен спад от април 2025 г. Борсово търгуваният фонд iShares Semiconductor ETF (SOXX) е натрупал девет поредни сесии на спад.

BTIG предупреждава, че макар да е възможно краткосрочно възстановяване, историческите данни не дават особена увереност, че подобен ръст ще бъде устойчив.

В историческите случаи, когато SOX е губил поне 10% за седмица, индексът е поскъпвал през следващата седмица само в 43% от случаите. Средната доходност е била +1,7%, а медианната – минус 1,7%. В рамките на три седмици положителна доходност е имало едва в 60% от случаите.

BTIG поставя под въпрос и доколко инвеститорите трябва да се успокояват от относителната устойчивост на S&P 500.

От 1 юни насам девет от 11-те сектора в индекса са преживели спадове от поне 9% спрямо съответните си върхове, докато максималният спад на самия S&P 500 е бил едва 5%.

За инвеститорите в полупроводникови компании, които обмислят да намалят експозицията си, BTIG посочва около 490 долара като ключово ниво на подкрепа за SOXX. Пробив под него може да отвори път към 200-дневната пълзяща средна около 468 долара.

Дори и при завръщане на купувачите обаче общата оценка на BTIG остава негативна.

„Ако видим възстановяване срещу основния тренд, това най-вероятно ще бъде възможност за намаляване на експозицията“, посочва компанията.