Стратегията „купувай при спад“ работеше почти безотказно при технологичните акции през голяма част от 2026 г. Последната разпродажба обаче показва няколко признака, че този път възстановяването може да бъде по-трудно.

Nasdaq Composite загуби 2,1% в петък, приключи на едномесечно дъно и записа най-слабата си седмица от четири месеца.

Nasdaq 100 пък загуби 5,5% за седмицата – най-силният му седмичен спад от април 2025 г., когато Доналд Тръмп обяви мащабните нови мита. Само в петък индексът отстъпи с 2,5% и вече е на 6,9% под историческия си връх от по-рано този месец.

По-важното е, че натискът вече не е концентриран в отделни групи компании. Едновременно поевтиняха акциите на производители на чипове, софтуерни компании и дружества за киберсигурност.

Технологичният сектор има близо 65% тежест в Nasdaq, което превръща движението на индекса в добър ориентир за настроенията към технологичните акции като цяло.

Засега анализаторите не говорят за край на дългосрочния възходящ тренд. Но няколко технически сигнала сочат, че краткосрочният риск се увеличава.

Изкуственият интелект вероятно ще се отплати в дългосрочен план, но трейдърите все по-трудно понасят безкрайните спорове кога ще дойде възвръщаемостта

Добре дошли в „сделката на умората от AI“ – инвеститорите губят търпение за обещаната възвръщаемост

Nasdaq проби 50-дневната си средна

В петък Nasdaq приключи на 26 140 пункта – под 50-дневната си пълзяща средна от 26 631 пункта, според FactSet.

Само по себе си това не е необичайно. Индексът преминаваше под тази граница няколко пъти през годината и всеки път бързо се възстановяваше. Само миналия месец Nasdaq остана под 50-дневната средна два поредни дни, след което три сесии по-късно достигна нов исторически връх.

Сега обаче има важна разлика.

Предишните спадове се задържаха около възходящата тренд линия, започнала от почти осеммесечното дъно на 30 март. Последното движение проби и тази линия.

Според Крейг Джонсън, главен технически стратег в Piper Sandler, това е част от по-широко влошаване на пазарната картина.

„Не бързам да купувам при този спад“, казва той пред MarketWatch.

Допълнителен предупредителен сигнал е т.нар. фалшив пробив. Nasdaq достигна нови върхове в края на септември и началото на октомври, но впоследствие падна под нивата, които бяха подкрепили това движение.

Според Джонсън това не обръща автоматично основния дългосрочен тренд, но увеличава вероятността от по-продължителна корекция или период на консолидация.

За последните пет дни акциите на SK Hynix са се сринали с 26%, Samsung е загубила 22%, а Micron – около 11%

Акциите на производителите на памет са под силен натиск. Китай и рискът от свръхпредлагане през 2029 г. тревожат пазара

Все по-малко акции участват във възхода

По-сериозният проблем е слабата пазарна широчина.

По-малко от 27% от следените от Piper Sandler акции се намират в седмичен възходящ тренд, а няколко средносрочни индикатора на компанията са на най-ниските си нива за годината и дават сигнал за продажба.

Още по-показателни са данните на FactSet. Въпреки че Nasdaq достигна исторически връх само преди седмица и остава на малко над 5% под него, броят на компаниите на Nasdaq, които достигат 52-седмични дъна, превишава броя на тези с нови 52-седмични върхове вече 35 поредни сесии.

Това е най-дългата подобна серия от април 2025 г.

„Това е пазар със слаб тренд, слаба широчина и слабо участие“, обобщава Джонсън.

Следващото важно техническо ниво е 200-дневната пълзяща средна, която Nasdaq не е пробивал от март. В момента тя е около 24 919 пункта – приблизително 4,7% под петъчното затваряне.

Облигациите, с които се финансират AI центрове за данни, поевтиняват рязко, а дългът на CoreWeave вече е в рискова зона

Инвеститорите разпродават облигации, свързани с центрове за данни. AI секторът стига до своя „момент на Дарвин“

Чипове и софтуер вече падат заедно

Слабостта се вижда и в отделните части на технологичния сектор.

През по-голямата част от годината инвеститорите често прехвърляха средства между производителите на полупроводници и софтуерните компании. Когато опасенията около огромните разходи за AI инфраструктура натежаваха върху производителите на чипове, част от капитала се насочваше към софтуера.

В петък тази защита изчезна.

Борсово търгуваният фонд iShares Expanded Tech-Software Sector, който следи софтуерните компании, загуби 4,8%, а iShares Semiconductor ETF се понижи с 4,1%.

ServiceNow отстъпи с около 4%, Oracle – с близо 5%, Salesforce – с 2%, а Twilio потъна с 10,6% и се превърна в най-слабо представящата се акция в S&P 500 за деня.

Според анализатора на D.A. Davidson Гил Лурия предишната отрицателна зависимост между акциите на производителите на чипове и софтуерните компании вече не определя пазара.

В петък разпродажбата „не остави почти нито една технологична акция незасегната“, казва той пред MW.

Анализаторът вижда в изкуствения интелект едновременно най-бързо разпространяващата се технология и класически балон. Според него сривът няма да унищожи AI, а ще изчисти пазара, ще заличи слабите компании и ще остави по-малко, но по-силни играчи

Големият AI срив: Рушир Шарма за оцеляването след края на бума

AI търговията влиза в по-трудна фаза

Причината не е един конкретен негативен фактор.

Според анализатори инвеститорите започват да преоценяват широкия диапазон от възможни резултати за компаниите, свързани с AI – от силно задлъжнели доставчици на облачна инфраструктура като CoreWeave до Nvidia, Oracle и останалите големи играчи в сектора.

Несигурността около възвръщаемостта на инвестициите в AI и широкият диапазон от възможни резултати за компаниите в сектора затрудняват инвеститорите да запазят увереността си в тези акции.

Допълнителен натиск идва от лихвите.

Изграждането на центрове за данни изисква огромни капиталови разходи, а по-високите лихви правят финансирането им по-скъпо.

Това засяга и софтуерните компании, чиито оценки често зависят от печалби и парични потоци, очаквани далеч в бъдещето. При по-високи лихви настоящата стойност на тези бъдещи приходи намалява, което оказва натиск върху оценките им.

Опасенията за ново покачване на лихвите удариха и финтех сектора, където по-скъпото финансиране върви заедно с по-висок кредитен риск.

Популярните акции отново са под натиск тази седмица, а след изборите на 3 ноември ударът може да стане още по-силен

Победа на демократите може да задълбочи спада на технологичните акции

Натискът стигна и до киберсигурността

Акциите на компаниите за киберсигурност също попаднаха под натиск.

Amplify Cybersecurity ETF загуби над 4% в петък, докато Palo Alto Networks и CrowdStrike се понижиха с повече от 7%.

При Palo Alto Networks имаше и специфичен фактор – компанията публикува предупреждение за уязвимост в свои продукти, която американската Агенция за киберсигурност и сигурност на инфраструктурата добави към каталога си с известни уязвимости.

Разликата в представянето на Nasdaq и Dow Jones за последните два месеца достигна необичайно високи нива

Рядко разминаване на фондовия пазар увеличава вероятността за рязък скок – или дълбок спад

Ключовият сигнал е широчината на спада

Еднодневен спад от 2% при Nasdaq не е необичаен и сам по себе си не доказва промяна на дългосрочния пазарен цикъл.

Разликата този път е комбинацията от няколко сигнала: пробив под краткосрочните технически нива, загуба на възходящата тренд линия, все по-малък брой акции, които участват в ръста, и едновременно поевтиняване на сектори, които доскоро се движеха в различни посоки.

Затова и въпросът пред инвеститорите вече не е само дали технологичните акции са паднали достатъчно, за да изглеждат привлекателни.

По-важно е дали пазарът първо трябва да намери ново равновесие след години, в които очакванията за AI, огромните капиталови разходи и високите оценки се движеха почти постоянно в една посока