Огромните дългове на най-големите икономики в света отново започват да изнервят финансовите пазари, тъй като изборите помрачават фискалните перспективи.

Френските облигации се сринаха, след като изненадващия вот и огромните планове за разходи предизвикаха много тревоги. Динамиката на дълга в САЩ също е във фокуса на вниманието преди президентските избори през ноември.

Дълговата криза не е основният сценарий, но инвеститорите са нащрек за риска от разхлабване на касичките, което може да предизвика напрежение на пазара.

"Дефицитите отново са на фокус", казва Гай Милър, главен пазарен стратег в Zurich Insurance Group пред Reuters. "Трябва да се обърне повече внимание не само на дълга, но и на това как да се генерира динамика на растежа - особено в Европа".

Ето как изглеждат петте големи развити икономики, които са в списъка на тревожните фактори:

Нарастващите дълг и дефицит на САЩ причиняват главоболие на Уолстрийт

Франция

Изненадващите избори бяха грубо събуждане за инвеститорите, които досега не бяха обръщали внимание на скърцащите публични финанси на Франция. С бюджетна дупка от 5,5% от производството през миналата година Франция е изправена пред дисциплинарни мерки от страна на Европейския съюз.

Рисковата премия на френските облигации спрямо германските за кратко се повиши миналия месец до най-високата стойност от дълговата криза през 2012 г. насам, тъй като крайната десница се наложи в първия тур на предизборната надпревара.

В крайна сметка спечели левият алианс и разнопосочният парламент може да ограничи плановете за разходи, но може и да възпрепятства всякакви действия за укрепване на финансите на страната.

В понеделник ръководителят на Националната сметна палата на Франция заяви, че няма място за маневриране по отношение на бюджета и че дългът трябва да бъде намален.

Още преди новото правителство ЕС очакваше френският дългг да достигне около 139% от БВП до 2034 г., при 111% в момента. Рисковете във Франция намаляха, но остават сравнително високи.

Какво означава за пазарите френският „висящ парламент“?

САЩ

САЩ не остават по-назад. Бюджетната служба на Конгреса смята, че до 2034 г. публичният дълг ще нарасне от 97% на 122% от БВП - повече от два пъти от средната стойност от 1994 г. насам.

Нарастващите очаквания, че Доналд Тръмп ще спечели президентските избори през ноември, повишиха напоследък доходността на американските държавни ценни книжа, тъй като инвеститорите оцениха риска от по-големи бюджетни дефицити и по-висока инфлация. Някои инвеститори смятат, че най-лошият изход за облигационните пазари би бил президентство на Тръмп с ръководени от републиканците Камара на представителите и Сенат.

Това би означавало, че "можем да получим още един кръг от фискални стимули от начална точка, в която дефицитът е 6% от БВП", казва Крис Джефри, ръководител на макростратегията на Legal & General Asset Management.

Макар че американските държавни ценни книжа са защитени от статута си на убежище, кривата на доходността е близо до най-широката си стойност от януари насам, което отразява натиска, оказван върху разходите по дългосрочните заеми.

Държавният дълг на САЩ удари нов исторически връх - 34 трлн. долара

Италия

Инвеститорите похвалиха националистическия министър-председател Джорджия Мелони като приятелски настроен към пазара. Въпреки това миналогодишният бюджетен дефицит от 7,4% е най-високият в ЕС. Затова Рим е изправен и пред дисциплинарни мерки на ЕС, които ще поставят на изпитание пазарния оптимизъм.

Италианските облигации се представиха по-добре от своите колеги. Но рисковата премия по италианските облигации за кратко достигна четиримесечен връх през юни, когато френските облигации бяха разпродадени, което показва колко бързо може да се разпространи евентуален пожар.

Рим има за цел да намали дефицита до 4,3% през тази година, но напоследък има печални резултати в изпълнението на фискалните си цели.

Стимулите за обновяване на жилища, възлизащи на над 200 млрд. евро от 2020 г. насам, ще оказват натиск за увеличаване на италианския дълг в продължение на години. Изпълнителният орган на ЕС прогнозира, че той ще нарасне до 168% от БВП до 2034 г. от сегашните 137%.

"Не получавате възнаграждение за риска, който поемате в Италия", казва Кристиан Копф, ръководител на отдел "Фиксиран доход и валутни операции" в Union Investment.

Звездният миг на Мелони: Може ли Италия да обърне политическия курс на Европа

Великобритания

Великобритания слиза надолу в списъка с факторите за тревога от 2022 г. насам, когато нефинансираното намаляване на данъците от страна на тогавашното консервативно правителство погуби държавните облигации и стерлинга, което наложи намесата на централната банка за стабилизиране на пазарите и обрат в политиката.

Новото правителство на лейбъристите, което обеща да развива икономиката, като същевременно запази ограничените разходи, е изправено пред предизвикателства, като публичният дълг е близо до 100% от БВП.

До 2070 г. той може да нарасне до над 300%, заявиха миналата година британските бюджетни анализатори, като застаряващото общество, изменението на климата и геополитическото напрежение създават големи фискални рискове.

Според S&P Global по-силният икономически растеж е от ключово значение за стабилизирането на британския дълг.

Политика и валута: Как изборите във Великобритания могат да променят курса на паунда

Япония

Публичният дълг на Япония е повече от два пъти по-голям от нейната икономика, което го прави най-големият сред индустриализираните икономики.

Това не е непосредствена тревога, тъй като по-голямата част от японския дълг е собственост на местни лица, което означава, че е по-малко вероятно инвеститорите да избягат при първите признаци на стрес. Чуждестранните инвеститори притежават едва около 6,5% от държавните облигации на страната.

От Fitch Ratings смятат, че повишаването на цените и по-високите лихвени проценти може да се отрази благоприятно на кредитния профил на Япония, тъй като дългът на страната продължава да се раздува.

Но все още има и някои други причини за безпокойство.

Според правителствени оценки Япония е изправена пред повече от двукратно увеличение на годишните лихвени плащания по държавния дълг до 24,8 трилиона йени (169 млрд. долара) през следващото десетилетие. Така че всеки внезапен скок в доходността на японските облигации при нормализиране на паричната политика си струва да се наблюдава. Доходността на 10-годишните японски облигации е близо до най-високата си стойност от 2011 г. насам - малко над 1%.