Главният изпълнителен директор на италианския кредитор UniCredit Андреа Орсел, все още има възможност да подобри офертата си за конкурентната Banco BPM, докато политическите сътресения в Германия спират сделката с Commerzbank, твърдят анализатори.

Някога ключов архитект в спорното поглъщане през 2007 г., а по-късно и в разпадането на нидерландската банка ABN Amro, Орсел преразгледа амбициите си за трансгранична консолидация, след като през септември обяви изненадващо увеличение на дела в Commerzbank.

До неотдавна тя беше обект на спекулации като потенциален партньор за сливане на най-големия германски кредитор Deutsche Bank, припомня CNBC.

По-малкият от двата италиански кредитора има "сериозни опасения" относно "заетостта и социалните въздействия" след потенциално сливане

Banco BPM: Поглъщането от UniCredit може да струва хиляди работни места

На фона на съпротивата на германското правителство и сътресенията в управляващата коалиция на Олаф Шолц - миналия месец UniCredit обърна поглед към Banco BPM с оферта на стойност 10 млрд. евро, която според италианския партньор е предоставена при „необичайни условия“ и не отразява рентабилността и потенциала му за растеж.

Орсел си навлече недоволството на италианската администрация, след като министърът на икономиката Джанкарло Джорджети предупреди, че „най-сигурният начин да загубиш една война е да се ангажираш на два фронта“, цитиран от италианската агенция Ansa.

Анализаторите обаче твърдят, че отхвърлената UniCredit все още може да подобри вътрешната си оферта.

„Има възможност за увеличаване на офертата за Banco BPM“, заяви пред CNBC Йохан Шолц, старши анализатор на акции в Morningstar. Той обаче предупреждава, че възможностите за това са „ограничени“ и не допуска повече от 10% увеличение на офертата.

Офертата за придобиване на BPM не се хареса на властите в Рим, а финансовият министър заяви, че държавата може да използва правилата за „златна сила“, които дават на правителството право на глас при определени стратегически сделки

Походът на UniCredit от банков хищник в местен консолидатор

Първоначалното предложение на UniCredit беше за изцяло акционерна сделка, която да обедини два от най-големите италиански кредитори, но предложи само 6,657 евро за всяка акция.

Както Шолц, така и Филипо Алоати, старши кредитен анализатор във Federated Hermes, смятат, че UniCredit би могла да подсили предложението, като добави паричен компонент.

„Не забравяйте, че това е вторият опит на Орсел да купи Banco BPM. Не мисля, че ще има трети. Мисля, че или ще приключат сделката сега, или вероятно той ще си тръгне. Така че, на масата може да има паричен компонент“, казва Алоати пред CNBC.

Ако сделката се осъществи, ще създаде третия по големина кредитор по пазарна капитализация в Европа

UniCredit предлага да купи Banco BPM за 10 млрд. евро

Миналия месец Орсел определи Banco BPM като „историческа цел“ - подклаждайки огъня на медийните съобщения, че UniCredit е търсила вътрешно обединение още през 2022 г.

Италианската банкова сцена беше подготвена за активност в областта на сливанията и придобиванията в началото на миналия месец, след като Banco BPM придоби 5% дял в Monte dei Paschi - най-старият кредитор в света и друга бивша цел на UniCredit, докато преговорите не се провалиха през 2021 г., когато Рим опита да намали дела си в спасената банка.

Офертата на UniCredit „поставя Banco BPM в трудна позиция“, задействайки правилото за пасивност, което я възпрепятства от всякакви действия, които биха могли да попречат без одобрението на акционерите - и би могло да задуши собствените амбиции на Banco BPM от началото на ноември да придобие контрол върху фонд мениджъра Anima Holding, който също притежава 4% дял в Monte dei Paschi, допълва Шолц от Morningstar.

Офанзивата за консолидация може да бъде най-добрата защита на UniCredit в условия на намаляване на лихвените проценти.

Според нея потенциалното поглъщане на Commerzbank от UniCredit е в съответствие със стратегията за единен пазар и повишава конкурентоспособността на европейската банкова система в световен мащаб

Президентът на ЕЦБ подкрепя трансграничните банкови сливания

„Дългогодишното преструктуриране, намаляването на рисковете в баланса и значително подобреният капацитет за поемане на загуби“ доведоха до това, че през октомври UniCredit получи рейтинг за дългосрочен дълг BBB+ от Fitch Ratings, който е по-висок от този на държавните облигации на Италия.

Но сега кредиторът трябва да се бори с условията на разхлабена парична политика, където е „по-изложен на промени в лихвените проценти поради относително ограниченото си присъствие в управлението на активи и банковото застраховане“, написа миналия месец Алесандро Борати, анализатор в Scope Ratings.

И двете перспективи за поглъщане хеджират част от тази експозиция.

Управителният съвет на Commerzbank е призовал германското правителство да извърши вътрешен преглед на възможното поглъщане, с което да даде на банката 6-месечен период за равносметка

UniCredit затяга хватката върху Commerzbank: Има ли полезен ход Германия

Обединението с Commerzbank, където UniCredit оперира чрез подразделението си HypoVereinsbank, би могло да създаде синергии в областта на капиталовите пазари, консултантите, плащанията и дейността по търговско финансиране, сигнализираха анализатори на JPMorgan в бележка от ноември.

Те добавиха, че подобно обединение би довело до „ограничено“ предимство при финансирането, тъй като спредовете на двете банки вече се търгуват в тясно сътрудничество.

Banco BPM предлага допълнителна сила в управлението на активи, смята анализаторът Шолц. Алоати допълва, че поглъщането на местен партньор е и една от единствените останали възможности на италианския кредитор да заеме водеща роля на родната сцена.

„Наистина няма много неща, които те могат да купят в Италия, за да преодолеят разликата с най-голямата италианска банка Intesa. Banco BPM е единствената банка, която потенциално биха могли да купят, за да се доближат до Intesa.“

Profit.bg

Banco BPM представи плана си до 2026 г. с акцент нова политика за акционери

Понастоящем Intesa Sanpaolo е най-голямата банка в Италия по размер на общите активи.

На Орсел може да се наложи да избере между това да бъде голям в чужбина или да остане у дома, като анализаторите посочват високи разходи за интеграция и разход на време за ръководството, ако UniCredit опита да погълне и двете си цели.

В крайна сметка, някои допускат, че италианският кредитор, който отбеляза 15-то поредно тримесечие на растеж тази есен и приблизително 61% ръст в цената на акциите от началото на годината, може да избере да остане сам. „Надяваме се, че ще имат дисциплината да се откажат и от двете сделки“, ако те не генерират възвръщаемост за акционерите, допълва Шолц от Morningstar.