Европейските борси се понижиха във вторник, водени от силни загуби на френските акции, докато инвеститорите следят с тревога предстоящия вот на доверие към правителството на Франсоа Байру на 8 септември. Решението на премиера да постави бюджета си на карта изостри опасенията за политическа нестабилност и вдигна доходността по френските държавни облигации до най-високите нива от март.

Френският индекс CAC 40 се срина с над 2% в ранната търговия, преди да ограничи загубите си около 1,2%, след като стана ясно, че основните опозиционни партии – социалистите и крайнодесният Rassemblement National – няма да подкрепят кабинета. Банковите акции бяха особено засегнати: BNP Paribas, Société Générale и Crédit Agricole губят по над 4%.

Преднамерен риск: Франция е изправена пред вероятен колапс на правителството

Залогът на Байру: 44 млрд. евро съкращения

Премиерът на Франция обоснова риска с необходимостта от строги мерки за ограничаване на бюджетния дефицит, който достигна 5.8% от БВП през 2024 г. Планът включва замразяване на социални и пенсионни разходи, фиксиране на данъчните прагове на нивата от 2025 г., както и спорното предложение за премахване на два национални празника. „Ако нямате мнозинство, правителството пада“, заяви Байру в понеделник.

Финансовият министър Ерик Ломбар увери, че кабинетът „не е готов да се предаде“, но предупреди, че при евентуален провал съществува риск Международният валутен фонд да се намеси.

Моментът на истината: Френският премиер предлага отменянето на два празника като мярка срещу държавния дефицит

Пазарни реакции и нарастващ риск

Доходността на 10-годишните френски облигации достигна 3.53%, а спредът спрямо германските бундове се разшири до 0.8 процентни пункта – близо до върховете от политическата криза през 2024 г. Разликата с италианските книжа се стопи до едва 0.1 пункта, което кара анализаторите да очакват Франция скоро да плаща по-скъпо от Рим за дълга си.

„Рискът, който пазарите виждат, е пълна парализа при евентуално падане на правителството“, коментира Питър Шафрик от RBC Capital Markets, цитиран от Financial Times.

Никола Триндаде от Axa Investment Managers отбелязва, че вероятността от правителствен колапс рязко е нараснала, тъй като основните опозиционни сили вече заявиха намерението си да гласуват против. „Нов премиер няма да промени парламентарната аритметика, което прави сериозна консолидация на бюджета почти невъзможна“, добавя той.

Данъчните приходи като дял от БВП в Европа: Кои страни събират най-много?

Европа и еврото под напрежение

Несигурността се пренася и върху единната валута. След спад от 0.8% в понеделник, еврото възстанови част от загубите си във вторник, но анализаторите предупреждават, че френската криза може да отслаби доверието към цялата еврозона.

„Европейските активи бяха популярна импулсивна търговия тази година, но сега наблюдаваме частично разплитане“, отбелязва Ерик Нелсън от Wells Fargo, цитиран от CNBC. „Байру не е задължително обречен – има какво да предложи на опозицията. Но балансът е много крехък.“

Според Barclays, пазарът вече калкулира два риска: политическа нестабилност и по-голяма фискална дисциплина. „Акциите се изкачваха, въпреки напрежението в облигациите. Сега обаче двата пазара започват да се движат заедно“, казва Еманюел Кау от банката.

От пенсии до Льо Пен: 4 основни аспекта на първия тест на Байру пред френския парламент

Напред към 8 септември

Мнозина анализатори – включително в Eurasia Group – смятат, че базовият сценарий е падане на кабинета на Байру. Ако това се случи, нови предсрочни избори могат да отворят вратата за категорично мнозинство на крайната десница – сценарий, който тревожи както инвеститорите, така и партньорите на Франция в ЕС.