Goldman Sachs смяташе, че знае колко злато купуват централните банки. Оказва се, че инвестиционният гигант се е объркал с около 70%. А корекцията в модела на банката може да има сериозни последици за посоката на цената на златото през втората половина на 2026 г.

Анализаторите на Goldman Лина Томас и Даан Стройвен публикуваха анализ в началото на седмицата, който разглежда както пропуска в данните, така и отражението му върху прогнозата на банката за цена от 5400 долара за тройунция в края на годината.

Според Exchange Rates UK прогнозният модел на Goldman за месечните покупки на злато от централните банки през март 2026 г. е бил ревизиран до около 50 тона месечно спрямо предишна оценка от приблизително 29 тона. Това представлява увеличение от над 72%, породено не от нова вълна покупки, а от откриването на структурен пропуск в начина, по който банката събира данните си.

Goldman е установила, че от август 2025 г. насам британската търговска статистика системно не е отчитала част от златото, напускащо трезорите в Лондон. В резултат на това моделът на банката е подценявал покупките на държавни институции в продължение на близо осем месеца.

„Актуализираме нашия модел за текуща оценка на покупките на злато от централните банки, защото от август 2025 г. насам той започна системно да подценява реалните стойности“, пишат анализаторите, цитирани от Investing.com.

Покупките през април вече се оценяват на около 80 тона, а банката прогнозира средно около 60 тона месечно за цялата 2026 г., или приблизително 720 тона за годината.

Отливи от ETF-и, агресивни продажби и търсене на защита подсказват, че пазарът може да се готви за по-дълбока корекция

Три сигнала започват да мигат за биткойн – и нито един не изглежда добре

Защо търсенето от централните банки е най-важният двигател за цената на златото

Покупките на злато от централните банки се различават съществено от потоците, идващи от инвеститори или спекуланти. Държавните институции действат с много по-дълъг хоризонт, реагират по-слабо на краткосрочните ценови движения и не излизат от позиции заради тримесечни резултати или пазарни настроения.

Когато Goldman ревизира нагоре прогнозния си модел, тя не просто коригира очакванията си. Банката всъщност идентифицира значително по-силен и устойчив купувач, който е присъствал на пазара през по-голямата част от последната година, без това да бъде отчетено правилно.

Световният съвет по златото също отчете покупки на централни банки в размер на 244 тона само през първото тримесечие на 2026 г., което до голяма степен съответства на годишната прогноза на Goldman от около 720 тона, според Discovery Alert.

Междувременно Китайската централна банка е закупила 8 тона злато през април – най-голямото месечно увеличение от декември 2024 г., според TradingPedia.

Въпреки това не всички очакват еднопосочно движение нагоре. Според глобалния валутен анализатор на Lombard Odier Group Киран Каушик пазарът на златото в момента се движи от значително повече фактори от покупките на централните банки.

Цената на златото се удвои за една година до януари 2026 г., достигайки рекордните 5595 долара за тройунция, преди да се понижи след конфликта в Близкия изток до дъно от 4099 долара за тройунция в средата на март. Последната спот цена на благородния метал беше около 4530 долара.

Анализатори очакват благородните метали да се върнат към рекордните върхове от 2025 г. след месеци на силна волатилност

Продължение на добрите стари рекорди? Пазарите отново залагат на златото и среброто

По думите му реакцията на пазара този път се различава от сходни периоди на геополитическо напрежение – като Иранската революция през 1979 г., двете войни в Залива или руската инвазия в Украйна. Вместо традиционното поскъпване на златото като актив убежище, металът отбеляза по-дълбок спад и значително по-висока волатилност, като е загубил над 10% от началото на конфликта.

„Смятаме, че това отразява опасенията на пазарите около инфлацията и прекалено натрупаните позиции на инвеститорите в началото на 2026 г.“, казва Каушик.

Той посочва, че златото традиционно се представя най-добре при спад на реалната доходност и отслабване на щатския долар. Енергиен шок обаче може да обърне тази логика, тъй като пазарите започват да очакват по-високи лихви, по-висока доходност и по-силен долар.

„Не е изненадващо, че златото показа силна отрицателна зависимост от покачването на цените на енергията“, отбелязва той.

Според базовия сценарий на Lombard Odier, ако напрежението в Близкия изток отслабне и цените на енергията започнат да се понижават, златото може отново да намери подкрепа, подпомогнато и от нормализиране на прекомерно натрупаните инвеститорски позиции.