Председателят на Федералния резерв Кевин Уорш изрази загриженост относно високата инфлация в най-голямата световна икономика, като намекна, че може да се наложи повишаване на лихвените проценти, ако не се постигне по-голям напредък в облекчаването на ценовия натиск.

В изказването си на годишния симпозиум на Федералния резерв в Джаксън Хоул, Уайоминг, той не се ангажира нито с „насоки за бъдещата политика“, т.е. вербални сигнали за намеренията на Централната банка на САЩ, нито с „реакционна функция“, икономическите сигнали, които биха оправдали корекция на лихвените проценти, съобщава CNBC.

Въпреки това призна, че инфлацията е висока:

Макар данните от това лято да бяха по-добри от очакваното, те не ми показват, че основните тенденции са се подобрили значително.

„Трябва да сме уверени, че основната инфлация се движи към нашата цел, ясно и с достатъчна скорост. В противен случай имаме работа за вършене. Това е нашата работа... нашият мандат... и нашата отговорност, която трябва да изпълним“, отбеляза Уорш в първата реч на симпозиума като председател на Фед.

Индексите на фондовите пазари останаха почти без промяна въпреки че доходността на държавните облигации отбеляза значително повишение.

Цялото изказване на Кевин Уорш може да прочетете ТУК

Как ще реагират пазарите на речта на председателя на Фед в Джаксън Хоул? Историята дава някои отговори

Състоянието на икономиката

Освен опасенията относно инфлацията, които според него трябва да бъдат основен приоритет за Федералния резерв, Уорш изрази увереност в американската икономика, за която заяви, че „изглежда се е укрепила“.

Както и в предишни свои изказвания той отбеляза, че разходите на бизнеса и потребителите се задържат на добро ниво. Макар да призна, че наемането на работна ръка се забавя, приписа това на стабилизирането на предлагането.

Уорш използва речта си и за да очертае философията си относно изготвянето на политиката, като внимателно избягваше да дава каквито и да било сигнали какво според него трябва да се направи, за да се постигне двойният мандат на Фед за ниска инфлация и пълна заетост.

Днес стоя тук, ангажиран с дисциплина, а не с решение,

заяви той пред аудиторията на събитието, включваща негови колеги от Федералния комитет за отворени пазари, икономисти и представители на медиите.

По-рано новият председател на Фед беше критикуван, че е уклончив по отношение на подхода си към политиката в момент, когато инфлацията се движи значително над целта на Фед от 2%.

Инфлацията в САЩ остава упорита, усложнявайки сметките на Фед

Той се противопоставя на т.нар. „forward guidance“ като „насоки за подкрепа“ за пазарите, които би трябвало да тълкуват данните, а не реториката на Фед.

Речта на Уорш започна шеговито с обяснението:

„Можете да го наречете „общ план“... можете да го наречете „карта“... само не го наричайте „предварителна ориентация“ – практика, която, според него, „отдавна е изчерпала своето време“.

По-широкото послание от лидера се състоеше в търсенето на промяна в подхода към това как Федералният резерв възприема своята роля спрямо пазара и обществеността.

Залогът на Уорш: Консервативната комуникация на Фед може да вкара Уолстрийт в турбуленция

Пазарите и ролята на Фед

Уорш отбеляза, че това е 100-ият му ден на поста. През този период той е създал пет работни групи, които да разгледат различни функции на Фед. Една от основните теми е как пазарите да престанат да следят под лупа всяка дума, изречена от финансистите.

Банкерът призовава за „по-спокоен Фед, по-целенасочен в комуникациите си“.

Фед играе съществена роля в икономиката и пазарите. А нашите инструменти са мощни. Ние определяме траекторията на краткосрочните лихвени проценти. И участниците на пазара винаги ще се опитват да предвидят какво ще направим след това. Но не бива да подхранваме режим, при който разчитат предимно на Фед за следващата си сделка.

Макар в последно време участниците на пазара да са се приспособили към липсата на „forward guidance“, те очакваха от Уорш да предостави „реакционна функция“ какво би предизвикало реакция на политиката. Дори и по този въпрос той се колебаеше да поеме ангажимент, отбелязва CNBC.

Нобелови лауреати, бивши централни банкери и рискови инвеститори влизат в екипите на Фед

„Така че, ако „forward guidance“ не е подходяща за нормални времена, защо новият шеф на Фед да не се ангажира поне с ясна реакционна функция?

Със сигурност би трябвало да посочи траекторията на лихвените проценти – ако, да речем, данните се окажат по-добри или по-лоши от очакваното“, обясни той, сякаш признавайки критиките. След което допълни:

Нашите познания просто не стигат толкова далеч – поне не засега, а факторите, които са най-важни за правилното провеждане на паричната политика, се променят с времето.

„По време на мандата ми като председател аз и колегите ми ще се стремим да изработим по-надеждни модели и по-стабилни правила, които да насочват политическите решения. Ще го направим, като сме наясно, че точността в икономическите прогнози все още е само стремеж.

При толкова бързи промени в геополитиката, глобалните вериги на доставки и технологиите е разумно да бъдем скромни относно това, което можем и не можем да знаем“, отбеляза той.

В речта си Уорш не спомена плана на министъра на финансите на САЩ Скот Бесънт за ускорено изкупуване на държавен дълг – ход, който изглежда в противоречие с желанието на председателя на Фед за по-малко държавно участие на пазарите.

Бесънт или Уорш: Дългът на САЩ разделя финансовата власт – не е ясно кой ще надделее

Изкуственият интелект е нова променлива, която ще има последствия както за икономиката, така и за паричната политика

Относно ролята на изкуствения интелект, председателят на Фед подчерта, че: Капиталът и трудът се обединиха, за да създадат големите езикови модели в сърцевината на изкуствения интелект. Потребителите купуват токени, за да получат достъп до моделите. Според доклади годишните продажби на токени само за двете водещи лаборатории възлизат на над 100 милиарда долара – увеличение с над 500% спрямо миналата година.

Федералният резерв наблюдава всичко това внимателно, отбеляза той, цитиран от The Guardian.

Ние осъзнаваме, че изкуственият интелект е нова променлива – потенциално нов фактор на производството, която ще има последствия както за икономиката, така и за провеждането на паричната политика.

Изкуственият интелект също така отваря „няколко важни направления за изследване“, допълва той:

• Дали прилагането на изкуствения интелект ще доведе до значително и устойчиво повишение на производителността в цялата икономика? И ако да, кога?

• Ще бъде ли използването на токени допълващо или конкурентно спрямо труда?

• Ще изисква ли следващото поколение модели на изкуствения интелект още по-голяма капиталоемкост, или самите модели ще помогнат за изработването на решение с по-малко капиталово участие?

Друга неизвестна величина, добавя Уорш, е пазарната структура, която ще се формира:

Кой ще печели парите?

Не е ясно къде ще се насочат възвръщаемостта на капитала и в какъв времеви хоризонт. В началото колко от излишъка ще отиде при собствениците на дефицитни активи – лаборатории за изкуствен интелект, производители на чипове, енергийни производители и доставчици на облачни услуги? С течение на времето колко от тази стойност ще се натрупа за бизнеса и потребителите? Какви са общите последици за работниците и за частта от мандата на Федералния резерв, свързана със заетостта?

WarshGPT: Как Уолстрийт се адаптира към новата ера в комуникацията на Федералния резерв

Шестте принципа начело на Фед

Кевин Уорш изброява шест принципа, които ще бъдат в основата на неговото ръководство на Федералния резерв.

1. Федералният резерв ще „анализира реалността“, за да се увери, че не определя перспективна политика въз основа на остарели или неточни данни, или „вчерашни новини“.
2. Действията на Федералния резерв имат за цел да гарантират, че съвкупното търсене в икономиката е като цяло в съответствие със съвкупното предлагане.
3. Целта на Федералния резерв за ценова стабилност от 2%, измерена чрез индекса на цените на личните потребителски разходи (PCE), е „твърда, фиксирана цел“.
4. Федералният резерв носи отговорност и за постигането на максимална заетост.
5. Краткосрочните лихвени проценти са основният инструмент за постигане на двойния мандат, а не използването на „неконвенционални политики“ за стимулиране на икономическата активност.
6. „Парите имат значение“: Федералният резерв трябва да обръща внимание на парите, създадени от централната банка, и на парите, които произхождат от банковите и финансовите системи.

Накрая, Федералният резерв ще бъде в по-добра позиция да постигне целите си, ако действа „по-дискретно“.