Три държави в ЕС използват еврото като валута и един и същ лихвен процент, определен от ЕЦБ, но равнищата на инфлация се различават драстично.

През септември тя е била 2,7% във Финландия, 3,3% в Германия и 6,1% в Литва, според хармонизирания индекс на Евростат (ХИПЦ), публикуван през октомври.

Средната стойност за еврозоната е 3,8%.

И трите страни са подложени на една и съща лихвена ставка по депозитите на ЕЦБ от 2,5%, отбелязва Euronews.

Скъпият петрол отново разпалва инфлацията в еврозоната, а пазарите очакват още едно увеличение до края на годината

ЕЦБ вдигна лихвите за втори път тази година до 2,5%

Енергиен шок, усетен по различен начин

Общата нишка е енергията.

Данните на Евростат показват, че цените на енергията в еврозоната са се повишили с 18,9% през септември, добавяйки 1,71 процентни пункта към инфлацията – почти половината от общата стойност. Без да се отчита енергията, инфлацията в еврозоната е била 2,3 %.

Начинът, по който този шок се отразява, зависи от енергийния микс на дадена страна, данъчните решения и силата на нейната вътрешна икономика.

Освен това, еврозоната се преориентира все повече към сектори с по-ниска енергоемкост. Зависимостта от петрола е намаляла наполовина в сравнение с началото на 90-те. Това смекчава шоковете върху растежа и инвестициите, и води до устойчива икономика

ЕЦБ: Изкуственият интелект дава тласък на икономиката в еврозоната и смекчава енергийния шок

Литва: Енергетика, данъци и заплати

Литва в горната част на класацията, а причината за това не са цените на основните хранителни продукти.

Данните на Евростат показват, че инфлацията при храните, алкохола и тютюна е 0,5%, докато цените на енергията са скочили с 33,0%, а инфлацията при услугите е достигнала 6,9%.

Международният валутен фонд (МВФ) приписва този скок на енергията на продължаващата зависимост от вноса, силното вътрешно търсене и по-високите акцизи.

Политиката допълнително засилва натиска. От януари Литва увеличи ДДС върху отоплението на жилища, топлата вода и дървата за огрев от 9% на 21%. В проектобюджета на правителството се оценява, че само промяната в цените на отоплението ще добави 0,5% към инфлацията.

„Има две неща, които трябва да бъдат направени: да се намалят нивата на дълга, да се даде приоритет на фискалната консолидация и да се гарантира, че централните банки изпълняват политиките си за ценова стабилност“, смята директорът на МВФ

Кристалина Георгиева, МВФ: Държавните дългове не са извън контрол – но трябва политическа смелост

Натискът се разпространява отвъд горива и отопление. Данните на Евростат сочат, че основната инфлация, без да се отчитат енергията, храните, алкохолът и тютюнът, е 3,9%.

Централната банка на Литва очаква средните заплати да се повишат с 9,4% през 2026 г., а ЕК свързва инфлацията в сектора на услугите със силния ръст на заплатите и увеличението на минималната работна заплата с 11,1%.

По-високите заплати може средно да подобрят финансовото състояние на много работещи. Но пенсионерите, получаващите социални помощи и домакинствата с ниски доходи и големи сметки за енергия са по-уязвими.

Съществува и риск от вторичен ефект. Предприятията в сектора на услугите, изискващи интензивен труд, могат да прехвърлят по-високите заплати върху цените, като поддържат инфлацията висока дори когато шокът отшуми.

България е с втората най-висока инфлация през септември - 5,6% на годишна база

Инфлацията в еврозоната се ускорява до 3,8%, най-високото ниво от 2023 г.

Финландия: С мек удар и бавен растеж

Данните на Евростат показват, че Финландия също е преживяла енергиен шок, като инфлацията в сектора е достигнала 13,1%, но общата е останала на ниво 2,7%.

ЕК посочва, че сравнително ниската зависимост на Финландия от изкопаемите горива е смекчила удара. Статистическата служба на страната установява, че по-евтината електроенергия и разходи за жилища са ограничили националния индекс на потребителските цени, въпреки че бензинът, дизелът и мазутът допринасят за неговото повишение.

Ценовият натиск на вътрешния пазар е слаб.

Според Евростат основната инфлация е 1,4%, а тази в сектора на услугите 1,7%. Централната банка прогнозира безработица от 10,4% през 2026 г., докато ЕК очаква растеж на БВП от 0,8%.

Статистическата служба съобщава, че номиналните доходи са се повишили с 3,5% на годишна база през третото тримесечие, или с 1,2% в реално изражение.

Тази комбинация помага да се обясни защо поредното повишение на лихвения процент може да изглежда прекалено рестриктивно от гледна точка на Финландия.

Нарастващото търсене на изчислителна мощ за изкуствен интелект насочва инвестиции към Норвегия, Швеция и Финландия. Наличието на зелена енергия, по-ниски разходи и лесен достъп до терени осигуряват стратегическо предимство на региона

Евтината енергия и студеният климат превръщат Севера в новия AI хъб на Европа

Германия: Скок, концентриран в цените на горивата

Германия заема средно положение.

Данните на Евростат показват инфлация в енергийния сектор от 13,4% и основна инфлация от 2,5%. Статистическата служба Destatis установява, че в националния индекс цените на горивата са се повишили с 37,1%, на мазута със 74,9%. Без да се отчитат тези две позиции, инфлацията е била 1,8%.

Натискът върху заплатите е умерен.

Преговаряните заплати са се повишили с 2,9% на годишна база през август, а Бундесбанк прогнозира същата средна стойност за 2026 г.

Евростат оценява инфлацията в сектора на услугите на 2,8%.

Политиката също замъглява картината. Наличните федерални мерки доведоха до понижение на цените на електроенергията, газа и топлофикацията, а новото намаление на данъка върху горивата влезе в сила на 1 октомври, така че не е включено в данните за септември.

Националните интервенции могат да променят измерената инфлация месечно, без да променят европейския шок.

На фона на предстоящата среща на върха в Брюксел Франция се противопоставя на мащабните съкращения, докато Германия настоява за ограничаване на разходите в дългосрочната финансова рамка на стойност около 2 трилиона евро

Политическият натиск върху Макрон и Мерц задълбочава разногласията за следващия бюджет на ЕС

Единният лихвен процент в еврозоната

През септември ЕЦБ повиши лихвата по депозитите от 2,25% на 2,50% с аргумент, че конфликтът в Близкия изток поддържа инфлацията над целевото ниво от 2% и пълните последици от енергийния шок все още не са се проявили.

Ако извадим общата инфлация на национално ниво от лихвения процент на ЕЦБ, получаваме приблизителна оценка на реалния лихвен процент: минус 0,2% във Финландия, минус 0,8% в Германия и минус 3,6% в Литва.

Това просто изчисление, базирано на данните на ЕЦБ и Евростат, не е точен показател, тъй като домакинствата и бизнесите действат въз основа на очакваната инфлация и се сблъскват с различни разходи по заемите.

Някои от изпитващите най-големи затруднения в европейската производителност са утвърдени имена като собственикът на Legoland и Madame Tussauds, търговецът на чая Lipton, както и Aston Martin, който създава автомобилите на Джеймс Бонд

Когато ЕЦБ вдига лихвите, кредитите стават непосилни – кои европейски компании „издишат“

Напрежението в паричната политика варира в зависимост от страната.

Слабият растеж и високата безработица във Финландия са аргументи срещу затягане на политиката.

В Германия лихвеният процент е по-лесно защитим, като се има предвид основната инфлация от 2,5%, но ускорението през септември се дължи почти изцяло на цените на горивата.

В Литва лихвеният процент изглежда либерален на фона на инфлация от 6,1%, макар че по-високите лихви не могат да отменят увеличението на ДДС или да понижат цените на вноса на горива. Те действат чрез отслабване на търсенето и ограничаване на вторичните ефекти. Проучване на ЕЦБ установява, че политиката действа по-бързо и по-силно там, където дългът с променлива лихва и задлъжнялостта на домакинствата са по-разпространени, а Литва е сред страните, които разчитат на ипотеки с променлива лихва и кратки периоди на преизчисляване.

Все пак, скорошно проучване за периода от 2000 до 2025 г., сочи, че реакциите на производството и инфлацията към паричната политика са по-малко неравномерни, отколкото често се предполага, тъй като някои структурни разлики се компенсират взаимно.