Intel се затруднява по отношение на управлението на инвестициите си. Компанията влага милиарди, за да се изравни с конкуренти като Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) в производството на най-съвременни чипове, но продължаващото забавяне на бизнеса ѝ отнема от огневата мощ на шефа Пат Гелсингър. Intel просто не може да се справи.

Някога безспорен лидер в полупроводниковата индустрия, сега производителят изостава от TSMC по отношение на плътността на чиповете, разходите и енергийната ефективност. Тъй като конкурентите ми изоставиха вертикално интегрирания модел на проектиране и производство, те се възползваха от напредъка на тайванската компания, отнемайки от пазарния дял на някогашния лидер на пазара. В резултат на това Intel изгаря парични средства, а акциите на компанията са спаднали наполовина за пет години.

Гелсингър е главният архитект на забележителния чип 80486 на Intel преди почти четири десетилетия и се завърна, за да извади компанията от дупката през 2021 г. Сега той казва, че мисията е почти изпълнена, като обещава, че чиповете, които ще се появят през следващата година, ще са равностойни на тези, произведени от TSMC, по всички ключови показатели.

Intel, дълго време най-ценният американски производител на чипове, сега е 1/16 от размера на Nvidia по пазарна капитализация

От върха до подножието: Как Intel загуби лидерството на пазара на чипове

И може наистина да е така, но това е само част от битката. Intel трябва да докаже, че може да произвежда авангардни чипове в големи обеми, ефективно и че може да накара външни клиенти да използват неговото производство. Подобно мащабиране - и модернизирането му година след година - е изключително скъпо. TSMC планира да инвестира 30 милиарда долара през 2024 г. Около 80% от тях отиват за най-модерните полупроводници. Това е достатъчно за едно ново производствено съоръжение, което струва 25 млрд. долара, според Intel.

Американската компания не трябва да инвестира толкова много. Ръководителите ѝ казват, че публичните субсидии и помощта от съинвеститори като Brookfield могат да покрият една четвърт от необходимите разходи. Ако това е така, Intel се нуждае от около 19 млрд. долара годишно, само за да поддържа същия темп с по един нов завод годишно.

Отказвайки да придобие 15% от разработчика на AI през 2018 г., производителят на чипове изостава сериозно от преките си конкуренти AMD и Nvidia

Как гигантът Intel отхвърли OpenAI и дръпна ръчната спирачка

В момента компанията е заделила приблизително тази сума за следващата година. Проблемът е, че Гелсингър също така е обещал, че капиталовите разходи ще се равняват на около една четвърт от приходите в дългосрочен план. Ако продажбите възлизат на около 75 млрд. долара, това оставя достатъчно пространство. Но тази цифра е с една трета повече, отколкото анализаторите смятат, че Intel ще генерира през следващата година, според LSEG.

Междувременно разходите за изграждане на заводите само се увеличават. Оперативните маржове на TSMC са по-малки от тези на Intel, а капиталовите разходи на компанията са средно 40% от приходите през последното десетилетие. С други думи, двете компании се движат в противоположни посоки.

Intel е заложила на две съживявания: едното в дизайна на чиповете, а другото - във възвръщането на лидерската позиция в производството. Ако настоящите обещания се сбъднат, тя ще е доказала своите възможности в първото. Но при положение, че финансовата пропаст само се увеличава, ако не настъпи чудодеен обрат, Гелсингър ще бъде принуден да преосмисли второто.