Тази седмица се навършват 25 години от пика на dot-com балона.

Събитие, предшествано от признаци, че главоломният напредък на пазара ще се окаже неустойчив. Бившият председател на Федералния резерв Алън Грийнспан предупреждава за „ирационално изобилие“ на фондовия пазар още през 1996 г.

По това време обаче инвеститорите избират да пренебрегнат това предупреждение, фиксирайки се върху обещаващата нова технология.

S&P 500 достига най-високата си точка от ерата на dot-com на 24 март 2000 г., когато индексът затваря на 1527,46. Nasdaq-100 ще го последва няколко дни по-късно, на 27 март, затваряйки на 4704,73. Nasdaq Composite достигна собствения си рекорд няколко седмици по-рано, на 10 март, докато Dow Jones Industrial Average е на своя връх през януари същата година.

Както сигурно си спомнят милиони американци, продължителният период на еуфория завършва с плач. Пазарната стойност за трилиони долари е заличена в последвалия мечи пазар, продължил над две години и половина. През това време Nasdaq-100 пада с повече от 80% от своя връх.

Дежавю от дотком балона: Настъпва ли финал на AI манията?

Професионалистите, които са работили по време на dot-com ерата, си спомнят това като период на неограничен оптимизъм. Време, когато всички в САЩ - от таксиметровите шофьори до продавачите на вестници - говорят възторжено за акции.

„Със сигурност беше време, когато всички смятаха, че небето е границата, че сме в нова ера, така че оценките на компаниите нямаха значение - единственото нещо, което имаше значение, беше колко си вложил в пазара на акции, защото просто си убеден, че той ще продължи да се изкачва“, казва пред MarketWatch Сам Стовал, главен инвестиционен стратег в CFRA.

Проверката на реалността обаче е бърза и болезнена. Федералният резерв започва да повишава лихвените проценти в началото на 1999 г., като в крайна сметка подготвя почвата за лека рецесия, която ще последва през 2001 г., според Националното бюро за икономически изследвания.

Въпреки че това подпомага подготвянето на сцената, предупрежденията от няколко dot-com компании, че редица показатели се разминават с нивото на приходи, които очакват, нанасят последния удар, коментира Стовал.

Наближава ли нов срив на Nasdaq?

15-годишно пътуване в двете посоки

Акциите се повишават бързо по време на бурния петгодишен бичи пазар, който предшества пика на dot-com. S&P 500 отбелязва пет поредни години на силни двуцифрени печалби.

Но възстановяването от последвалия мечи пазар изисква много повече време.

S&P 500 се връща на рекордна територия през май 2007 г., но ще минат повече от 15 години преди Nasdaq-100 и Nasdaq Composite да постигнат подобно завръщане.

Когато балонът започва да се издува, Nasdaq-100 регистрира последователни месеци на двуцифрени загуби през април и май 2000 г., според данните на FactSet. Но S&P 500 официално не навлиза в територията на мечия пазар, определена като спад от 20% или повече от скорошен връх, до март 2001 г., близо една година по-късно, посочва Стовал.

С ехо от ерата на dot-com бума Nvidia се издигна до най-ценната компания в света

Високи оценки

Ерата на dot-com се помни най-вече с необичайните оценки, дадени на модерни стартиращи компании, сред които Webvan, Boo.com и Pets.com.

Акциите в сектора на телекомуникациите също се облагодетелстват значително по време на този период поради усещането, че продават „кирките и лопатите“ на интернет революцията.

Точно около пика на манията, Cisco Systems за кратко се превръща в най-ценната публично търгувана компания в света. Въпреки че оцелява, тя все още не се е върнала към върховете си от ерата на dot-com, според данните на FactSet.

Няколко от конкурентите на Cisco нямат този късмет. По време на последвалата катастрофа компании като Global Crossing, NorthPoint Communi cations и WorldCom в крайна сметка подават документи за защита от фалит. WorldCom е въвлечена в счетоводен скандал, който вкарва главния изпълнителен директор в затвора. Докато прахът улегне, активите на много от тези компании са изкупени от доминиращи играчи като Verizon Communications и AT&T.

Обречена ли е Nvidia да тръгне по пътя на Cisco или Intel?

Още един подхранван от технологиите балон?

От известно време някои инвеститори, успели да предвидят dot-com балона, казват, че виждат ехо от него в манията по изкуствения интелект, която доминира на пазара на акции в САЩ.

Въз основа единствено на представянето, напредъкът на Nasdaq-100 от пускането на ChatGPT през ноември 2022 г. се синхронизира добре с представянето му между август 1995 г. и пика на балона. През този месец Netscape става публична, поставяйки началото на ерата на dot-com.

Джеймс Стак, президент на InvesTech Research и Stack Financial Management, независима консултантска компания за управление на богатството, публикува доклад, предупреждаващ за възможността от балон на фондовия пазар още през 1998 г. Докладът в крайна сметка се оказва пророчески.

Въпреки че има и разлики със сегашната ситуация, Стак се притеснява, че днешните инвеститори може да попаднат в същия капан.

„Нямаме тези екстремни оценки за малки стартиращи компании, но хората са склонни да забравят, че дори големите акции като Cisco загубиха 60% до 70%. Не е нужно да сте в спекулативни крайности, за да пострадате", казва експертът пред MarketWatch относно приликите и разликите между AI еуфорията и бума на dot-com.

Оценките на любимците на инвестиращите в AI - като Nvidia - се успокоиха от лятото насам. Но високите оценки не са единствената причина, поради която Стак преструктурира портфейлите на клиентите си така, че да бъдат почти 50% в кеш.

„Другото сходство, което наблюдаваме днес и което е може би също толкова зловещо, е този тип самодоволна увереност, че пазарът не може да се върне назад“, казва още експертът и добавя, че при такъв тип мислене средният инвеститор е най-изложен на опасност.

Да, фондовият пазар в САЩ е в балон. Не, няма вероятност да завърши със срив

Междувременно основните борсови индекси в САЩ затвориха нагоре в понеделник, като S&P 500 и технологичният Nasdaq Composite скочиха съответно с 1,8% и 2,3%, а Dow Jones Industrial Average добави 1,4%.

Настроенията на инвеститорите получиха тласък след публикация на The Wall Street Journal, според която Белият дом може да изключи определени сектори, включително полупроводници и автомобили, от широкообхватните реципрочни мита, които трябва да влязат в сила на 2 април. Тръмп по-късно каза, че специфичните за индустрията мита ще бъдат въведени „в много близко бъдеще“, като добави, че на някои страни ще бъде дадена почивка от митата.

Реципрочните мита на Тръмп влизат в сила следващата седмица. Чакат ги 4 големи препятствия

Акциите на най-големите технологични компании в света се повишиха в понеделник, като производителят на електромобили Tesla, който губи позиция в продължение на девет поредни седмици, скочи с 12%, за да поведе печалбите на S&P 500. Nvidia, Amazon и Meta Platforms напреднаха с повече от 3%. Apple, Microsoft и Alphabet също се повишиха, докато Broadcom леко падна.

Софтуерната компания за анализ на данни Palantir и маркетинговата платформа AppLovin, два фаворита на инвестиращите в AI, които бяха силно засегнати по време на неотдавнашния крах, се повишиха съответно с 6% и 8%. Advanced Micro Devices добави 7%.

От аутсайдер в претендент за целия AI пазар: AMD, която победи Intel и вече преследва Nvidia

Акциите на Strategy, известна преди като MicroStrategy и най-големият корпоративен притежател на биткойн в света, скочиха с повече от 10%, когато дигиталната валута се повиши. Онлайн платформата за търговия Robinhood Markets и крипто борсата Coinbase Global се повишиха съответно с 9% и 7%. (Биткойнът се търгуваше за $88 200 в понеделник следобед в САЩ спрямо около $84 000 късно в петък.)

Фючърсите върху златото се понижиха леко до около 3020 долара за унция.

Доходността на 10-годишните съкровищни облигации на САЩ, която падна през последните месеци, тъй като опасенията за икономиката нараснаха, беше 4,34% спрямо 4,25% при затварянето в петък.