Глобалните сътресения, които някога предизвикваха резки разпродажби в развиващите се икономики, тази година не успяват да попречат на инвеститорското търсене, като притокът на средства към дълговите инструменти на развиващите се пазари достига най-високото си ниво за последните две десетилетия, а правителствата емитират рекордни обеми облигации, съобщава Reuters.

Подобреното провеждане на политики, по-силните валутни резерви и нарастващият брой местни инвеститори помагат на страните да се предпазят от сътресенията.

„Периодът от 2015 до 2025 г. беше нещо като „долината на плача“ за развиващите се пазари: силен долар, американски скептицизъм, кризи, фалити, пандемия и т.н.“, смята Дейвид Хаунър, главен стратег за фиксирани доходи на развиващите се пазари в Bank of America.

Но тези тежки времена са проправили пътя за настоящото възстановяване.

„Изтичането на капитали беше толкова голямо, че няколко месеца на приток няма да го компенсират... това все още е само повърхностно решение на проблема с недостатъчни инвестиции, натрупани през последното десетилетие“, допълва анализаторът.

ООН: Световните инвестиции нарастват до 1,6 трилиона долара през 2025 г., но напредъкът остава неравномерен

На този фон войната в Близкия изток до голяма степен блокира ключовия Ормузки проток и доведе до скок в световните цени на петрола и торовете, което се отрази на цените на хранителните продукти и допринесе за повишената инфлация.

Междувременно продължават опасенията, че Федералният резерв на САЩ може да повиши лихвените проценти, което би укрепило долара за сметка на валутите на много развиващи се пазари. Доходността на американските държавни облигации, базата, въз основа на която се определят разходите по заемите на развиващите се пазари, е близо до многогодишни върхове.

Но досега тези сътресения не са отклонили интереса на инвеститорите.

„Виждаме, че фундаменталните показатели в развитите страни отслабват“, коментира Джетро Сайкинен, ръководител на отдела за фиксирани доходи на развиващите се пазари в LGT Capital Partners, като посочва съотношенията на дълга към БВП.

Предвиждат бляскаво бъдеще за развиващите се пазари през 2026 – има ли рискове

Развиващите се пазари, напротив, от години укрепват независимостта на централните банки и валутните си резерви. Много от тях, включително Пакистан, Гана, Еквадор, Нигерия и Аржентина, получиха повишения на кредитния си рейтинг.

„Мисля, че диверсификацията (от американски държавни облигации) е движещата сила зад най-новите резултати на развиващите се пазари, както и на граничните пазари“, допълва анализаторът.

Приток на средства

Чуждестранните капиталови потоци потвърждават тези мнения.

Данните на Института за международни финанси показват, че чуждестранните инвеститори са вложили 214,4 млрд. долара в дългови инструменти на развиващите се пазари до края на юли, увеличение спрямо 177,7 млрд. долара за същия период миналата година.

Страните с развиващи се пазари също така са продали облигации на стойност около 19 млрд. долара през юли – два пъти повече от средната стойност за месеца през последното десетилетие, като емисиите от началото на годината достигнаха рекордните 187 млрд. долара.

Слабият долар отприщи яростно рали на развиващите се пазари

Показателят на Capital Economics за валутния риск в развиващите се пазари остава близо до многогодишните си минимуми, въпреки нестабилността. Това се случва, въпреки че някои институции, като BlackRock Investment Institute, проявяват по-голяма предпазливост относно акциите и дълговите инструменти в твърда валута.

Мини циклите на възход и спад, предизвикани от изкуствения интелект, също засилват волатилността в индекса на акциите от развиващите се пазари, който в момента се доминира от тези на технологични компании в Южна Корея и Тайван.

Данните на IIF показват отлив на капитали от акции в размер на 86 милиарда долара през юли, което е почти 10 пъти повече от отлива към същия момент през 2025 г.

„Биполярният“ фондов пазар на Южна Корея: От исторически срив до рекордно рали

Слабо позиционирани, с нужда от местен капитал

Развиващите се пазари извлякоха тежки поуки от пандемията, когато изтеглянето на инвеститорите допринесе за неплащане на дългове от Шри Ланка до Гана. Но тези сътресения ускориха усилията за изграждане на по-големи вътрешни капиталови резерви, като по така се намали зависимостта от непостоянните чуждестранни инвеститори.

Развиващите се икономики, особено по-големите като Южна Африка или Бразилия, се финансират предимно чрез вътрешните дългови пазари.

Според проучване на JPMorgan и UBS, обемът на държавните облигации в местна валута в обращение възлиза на около 13 трилиона долара към края на 2024 г., в сравнение с около 1,4 трилиона долара международен държавен дълг в твърда валута.

Местните валути на пазари като Бразилия, Колумбия, Египет и Нигерия са в особено добра позиция.

Нов фронт срещу китайското господство при редкоземните елементи – Бразилия

Магдалена Полан, ръководител на отдела за макроикономически проучвания на развиващите се пазари в PGIM, смята, че местните инвеститори помагат за предпазването на развиващите се страни от глобалния риск.

„Цялата схема на разпространение на сътресенията във финансовите пазари на развиващите се страни днес е различна. Големите местни инвеститори играят известна стабилизираща роля, а това означава, че пазарите не претърпяват бързи разпродажби и в повечето страни има много малко кризи на ликвидността“, допълва тя.

Според експертите инфлационните рискове, произтичащи от „Ел Ниньо“ и нарастващите цени на торовете, са сред най-големите заплахи за инвестиционните потоци.

Въпреки това обаче смятат, че има потенциал за по-нататъшно развитие.

„Очакваме надпреварата на местния дълг на развиващите се пазари да продължи до края на годината. Инвеститорите осъзнават, че може би са прекалено фокусирани върху американски активи и пренасочват средства към развиващите се пазари. А при геополитическата несигурност е желателно да се диверсифицира в колкото се може повече юрисдикции“, допълва Ламин Бугероуа, фонд мениджър в Carmignac.