Рязкото покачване на доходността по американските държавни облигации започва да удря части от американския фондов пазар, които лесно могат да останат извън полезрението, докато вниманието отново е насочено към малка група технологични гиганти.

Подновеният ентусиазъм около технологичните компании помогна на S&P 500 тази седмица отново да изпревари Russell 2000 по представяне от началото на 2026 г. В същото време акциите на компаниите с малка капитализация се доближават до територията на корекция под натиска на по-високата доходност по американските държавни облигации.

Очакванията бяха силният икономически растеж да разшири ръста на пазара и отвъд най-големите компании. Вместо това Russell 2000 вече е с 9% под рекордното си ниво на затваряне, достигнато преди по-малко от два месеца. В сряда индексът приключи сесията на 2793,20 пункта и се оказа на крачка от официална корекция.

За такава обикновено се приема спад от поне 10% спрямо скорошен връх. Това означава, че Russell 2000 трябва да затвори на 2761,58 пункта или по-ниско, за да премине тази граница.

Представянето му вече изостава и от S&P 500 за годината, което е рязък обрат спрямо ситуацията само преди няколко седмици.

Групата от най-големите американски технологични компании отново се превърна в основната движеща сила на фондовия пазар в САЩ

„Великолепната седморка“ върна S&P 500 на рекордни нива

Причината е завръщането на инвеститорите към тесен кръг технологични акции, свързани с AI. Именно те изведоха индекса на големите американски компании до нов рекорд по-рано тази седмица, докато голяма част от останалия пазар изоставаше.

Russell 2000 е нараснал с 12,5% от началото на 2026 г., докато S&P 500 е добавил 14% за същия период, показват данни на FactSet.

„Първият и най-важен фактор“ зад последния спад на малките компании е покачването на дългосрочната доходност по американските държавни облигации, казва пред MarketWatch Кийт Лърнър, главен инвестиционен директор в Truist Advisory Services.

„По-високите лихви вече започват да хапят. Просто технологичният сектор може да прикрие това“, казва той.

През последния месец натиск се усеща в почти всички сектори, които са по-чувствителни към движението на лихвите.

Финансовият сектор и секторът на недвижимите имоти в S&P 500 са загубили по над 7% от началото на септември. Акциите на компаниите за суровини са се понижили с 5,4%, а индустриалният сектор с 4% за същия период, показват данни на FactSet.

Разликата в представянето на Nasdaq и Dow Jones за последните два месеца достигна необичайно високи нива

Рядко разминаване на фондовия пазар увеличава вероятността за рязък скок – или дълбок спад

„За мен историята е, че малките компании са по-чувствителни към лихвите, имат повече дълг и по-голяма част от него е с плаваща лихва в сравнение с големите компании“, казва Лърнър пред MarketWatch.

Покачването на доходността по американските държавни облигации, подхранвано от опасенията за инфлацията, по-високите цени на петрола и растящия бюджетен дефицит на САЩ, създава натиск както върху оценките, така и върху възможностите за рефинансиране на по-малките компании.

Много от тях все още не са печеливши и разчитат в значителна степен на дълг с плаваща лихва, за да финансират растежа си. Когато лихвите тръгнат рязко нагоре, по-високите разходи по заемите бързо изяждат и без това ограничените им маржове.

От американските инвестиции за трилиони долари до азиатския износ – изкуственият интелект вече е ключов двигател на растежа, но Световната банка предупреждава, че концентрацията носи системен риск

Цели икономики вече зависят от AI бума. Световната банка предупреждава за риска от обрат

За разлика от тях компаниите с най-голяма капитализация, включително т.нар. „Великолепна седморка“, през последните месеци показват почти пълна устойчивост спрямо по-високите лихви, въпреки че и те емитират огромни количества нов дълг, за да финансират изграждането на AI инфраструктура.

На фона на нестабилната доходност инвеститорите отново се насочват към тези компании и към други корпорации със силни печалби, възприемайки ги като по-сигурно място за капитала си.

Малките компании имат и по-слабо присъствие в технологичния сектор. Последният ръст на S&P 500 до голяма степен се дължи на пренасочване към по-качествени (value) компании със стабилни баланси.

Дори технологичните компании с малка капитализация обаче изпитват сериозни затруднения. Борсово търгуваният фонд Invesco S&P SmallCap Information Technology ETF е загубил 10,4% спрямо рекордния си връх от 30 юни, показват данни на FactSet.

Според Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers, американската икономика остава в добро състояние, но настоящата среда не е особено благоприятна за малките компании.

Той определя икономиката като „добра“, но изразява притеснение, че все по-голяма част от растежа ѝ се концентрира около изграждането на центрове за данни за AI.

„Ръстът на БВП от 2,2% през второто тримесечие няма непременно да повдигне всички лодки“, казва той. „Имаме неравномерен икономически растеж, а когато към него се добави и значително покачване на лихвите, средата става трудна за малките компании.“

Инвеститорите трябва да следят особено внимателно капиталовите разходи за изкуствен интелект през предстоящия сезон на отчетите

Спад в AI сектора може да свали S&P 500 до 5000 пункта, предупреждава стратег от Panmure Liberum

Повечето представители на Федералния резерв са преценили, че още едно увеличение на основната лихва с 25 базисни пункта вероятно ще бъде подходящо преди края на годината, показва протоколът от септемврийското заседание на централната банка, публикуван в сряда.

Миналия месец Фед повиши основната си лихва до диапазон от 3,75% до 4%.

Американските акции приключиха търговията в сряда със спадове. Russell 2000 загуби 1,3%, докато S&P 500 и Nasdaq Composite се понижиха с по 0,2%. Dow Jones Industrial Average отстъпи с 0,7%.