Потопът от данни за най-голямата икономика в света от изминалата седмица остави след себе си няколко различни впечатления: инфлацията в САЩ се движи надолу, пазарът на труда изглежда е добре, няма критични сигнали за рецесия въпреки постоянно съществуващия потенциал за значително забавяне .

Това е фонът, на който членовете на Федералния резерв се насочват към следващата си среща в средата на септември.

Преди това предстои годишното събитие на централната банка в Джаксън Хоул, Уайоминг, което ще завърши с реч на председателя на Фед Джером Пауъл. Очаква се той поне да скицира вероятния курс занапред, като инвеститорите очакват да даде малко по-ясен отговор на въпроса колко бързо и агресивно трябва да бъдат намалени лихвените проценти, когато нивото на инфлацията намалява и след като централните банкери на САЩ понесоха порой от забележки, че са закъснели с разхлабването на паричната политика.

Като се изключат храните и енергията, основният индекс на потребителските цени се повиши с 0,2% на месечна база и с 3,2% на годишна база, което отговаря на очакванията

Инфлацията в САЩ спада до 2,9% - най-ниското ниво от 2021 г. Как ще действа Фед?

Да си припомним какво научиха инвеститорите на фондовите, дълговите и стоковите пазари при последния интензивен кръг от данни за американската икономика.

Увеличението на потребителските цени се забавя до най-слабия си темп от повече от три години, цените на едро почти не са се увеличили през юли, разходите се оказват много по-устойчиви от очакваното, а съкращенията на работни места след кратък скок преди няколко седмици, са близо до дългосрочната си тенденция.

Разбира се, не всички новини са добри. Жилищното строителство остава слаба точка в икономиката и изглежда се влошава, ако се съди по това, че новите строежи и разрешителните за тях достигат четиригодишно дъно през юли. Заплатите растат, но само с 0,7% по-бързо от инфлацията. И ако търсим признаци за устойчива инфлация, тя се проявява при вноса, където годишният темп на увеличение на цените достига най-високото си ниво от декември 2022 г., макар и само с 1,6%.

Ветеранът инвеститор Дейвид Рош посочва три ключови фактора, които ще определят хода на пазарните тенденции

Мечият пазар ще настъпи през 2025 г., но Фед ще се намеси, преди да стане „драконовски“

Готови за облекчаване?

Въпреки смесените данни играчите на пазарите до голяма степен смятат, че Фед може - и трябва - да започне да намалява лихвените проценти следващия месец.

„Това не е точна наука. Вероятно е толкова форма на изкуство, колкото и наука“, казва пред CNBC Куинси Кросби, главен глобален стратег в LPL Financial. Колкото повече чака Фед обаче, толкова повече проблеми ще има. Тези проблеми ще са различни, но ще ги има, допълва експертът.

Пазарните прогнози в петък следобед сочеха убедителни залози за намаление на лихвите от 25 базисни пункта през септември, според показателя FedWatch на CME Group. Оттам нататък трейдърите виждат друго подобно движение през ноември и декември, като окончателното съкращаване на лихвите в САЩ тази година вероятно ще бъде половин пункт.

Банкерите гарантират, че ще направят необходимото, за да постигнат целите за ценова стабилност и заетост

Фед уверява пазарите, че САЩ не са изпаднали в рецесия

Най-голямото безпокойство сега е, че Федералният резерв се насочва към разхлабване, защото иска да приземи икономиката меко, бидейки принуден - т.е., предвиждайки възникване на кратер на пазара на труда или някаква друга криза.

„Пазарът иска разхлабването да бъде съизмеримо със спадащата инфлация, а не със спешно от намаляване на лихвите“, коментира Кросби. „Основният страх е свързан с вероятността за рецесия, и то не плитка, а дълбока, която напълно променя уравнението“, допълва той пред CNBC.

Поредица от обнадеждаващи икономически отчети оживи пазарите

Уолстрийт отбеляза най-добрата си седмица за 2024 г.

Бившият заместник-председател на Фед Ричард Кларида, който се самоопределя като „преходен член на екипа“, смята, че най-вероятният път сега е намаление с четвърт пункт през септември.

Въпреки това, той също прогнозира, че августовският отчет за пазара на труда в неселскостопанския сектор, който трябва да бъде представен в началото на септември, ще има огромно въздействие.

Не всички инвеститори са сигурни в понижаването на лихвите

Въпреки нарастващия акцент върху картината на работните места, за Пауъл и другите членове на Фед все още е рано да обявят пълна победа над инфлацията. Има основателна причина за това, според Комал Шри-Кумар, ръководител на Sri-Kumar Global Strategies.

Въпреки че общите стойности на инфлацията се понижават, разходите, свързани с жилищата, продължават да се противопоставят на очакванията. Силният ръст от 1% в разходите на дребно през юли предполага, че потребителите издържат на високите лихвени проценти, което само по себе си е инфлационна тенденция.

По думите на Шри-Кумар съкращаването на лихвите идва, когато инфлацията е под целта. Втората причина за разхлабване на паричната политика е слабостта на икономиката.

„Къде е тя обаче?“, коментира Шри-Кумар пред CNBC. „Не мисля, че има признаци на слабост в икономиката. Няма и признаци на контролирана инфлация и никакъв сигнал за Фед да смени фокуса“, добавя експертът.

Въпреки това той очаква Джером Пауъл да даде силен сигнал, че предстои по-малко рестриктивна политика, отбелязвайки: „Голямото рали на пазара не трябва да чака до 18 септември. То вече е започнало и Пауъл може да му даде още един стимул с речта си в Джаксън Хоул.“