Биткойн е напът да запише най-силната си седмица от повече от три години, а златото се насочва към най-големия си месечен ръст от началото на века. Зад поскъпването стоят опасенията на инвеститорите, че намесата на американския финансов министър Скот Бесънт на пазара на държавни облигации ще продължи да оказва натиск върху долара.

Цената на биткойн скоча с близо 8% в петък, а за седмицата криптовалутата поскъпва с 24% до над 78 000 долара – най-високото ѝ ниво от май.

Златото добавя 1,5% в петък до около 4585 долара за тройунция, а от началото на август е поскъпнало с повече от 13%. Така благородният метал е напът да отчете най-силния си месечен ръст от 1999 г. насам.

Двата актива се възползват от решението на Министерството на финансите на САЩ, обявено в сряда, да удвои покупките на дългосрочни държавни облигации. Ходът доведе до лек спад на доходността по 30-годишните американски държавни книжа, но същевременно отслаби долара на фона на опасенията за покупателната му способност.

Според трейдъри на суровинните пазари, цитирани от Financial Times, действията на Бесънт дават силен тласък на активите, към които инвеститорите се насочват като защита срещу обезценяването на валутите, особено на златото и биткойн.

Мохит Кумар, главен икономист за Европа в Jefferies, посочва, че златото и криптовалутите са отчели „изключително силно представяне“ след съобщението на Бесънт. „Това подкрепя тезата за по-слаб долар“, казва той.

Американският долар поевтиня рязко след съобщението в сряда и продължи спада си в петък. Индексът, който измерва стойността му спрямо кошница от основни валути, се понижи с 0,3% в петък, след като в сряда загуби 0,8%.

Макс Щюдлайн, ръководител „Партньорства“ за Азиатско-Тихоокеанския регион в Sygnum, коментира пред CNBC, че поскъпването на биткойн е резултат от съчетаването на макроикономически и политически фактори.

„Решението на Министерството на финансите да удвои обратното изкупуване на дългосрочен държавен дълг има за цел да отговори на опасенията около дългосрочната доходност, след като разходите по финансирането се повишиха заради тревогите около размера на американския дълг и частичното изтласкване на други участници от пазара вследствие на дълговите емисии на технологичните гиганти.“

Скот Бесънт се изправя срещу „облигационните стражи“ на 32-трилионния пазар на американски държавен дълг

Т.нар. debasement trade – стратегия, при която инвеститорите купуват активи, за които смятат, че ще ги защитят от обезценяването на долара и други фиатни валути – понесе сериозен удар след началото на войната на САЩ с Иран по-рано тази година. Конфликтът ускори инфлацията и повиши доходността по краткосрочните американски държавни облигации, което подкрепи долара.

Сега, според някои анализатори, пазарът е получил „перфектната буря“ за завръщането на тази инвестиционна стратегия – по-ниски очаквания за повишаване на лихвените проценти, съчетани с решението на Бесънт.

„Непоследователността и непредвидимостта обикновено водят до по-висока рискова премия и това отчасти обяснява защо доларът се обезценява“, коментира пред FT Иън Уолш, портфолио мениджър в TwentyFour Asset Management.

Oбратното изкупуване на държавния дълг в САЩ може да надхвърли 4 милиарда долара, заяви Бесънт

Ралито на биткойн обхваща и други криптовалути. За последната седмица етерът поскъпва с 29%, Solana – със 17%, а XRP – с 40%. Преди сегашното възстановяване криптопазарът преминаваше през продължителен спад от миналата есен насам, като биткойн все още е с 31% под нивото си отпреди година.

Акциите на компании, свързани с дигиталните активи, също отбелязват силен ръст през седмицата. Криптоборсата Coinbase поскъпва с 16%, книжата на компанията за стейбълкойни Circle – със 17%, а акциите на Strategy, известна с огромните си притежания на биткойн – с 21%.

Според анализатори внезапното поскъпване на биткойн е предизвикало и т.нар. short squeeze – инвеститори, заложили на спад на криптовалутата, са били принудени да закриват позициите си, което допълнително е ускорило ръста.

По данни на CoinGlass са били ликвидирани къси позиции в криптоактиви на стойност около 2,7 млрд. долара.

Биткойн следва познат сценарий, който може да го върне над 100 000 долара

Въпреки последното рали биткойн остава значително под върха си за 2026 г. от 94 820 долара, достигнат в средата на януари, както и под историческия си рекорд от 126 198 долара, регистриран на 6 октомври миналата година.

Луси Газмарариан, основател и управляващ партньор на Token Bay Capital, коментира пред CNBC, че според нея криптопазарът все пак наближава края на мечия си цикъл.

„Очакваме още един последен силен спад – с около 20%, което би било в съответствие с предишните цикли“, казва тя. „Пазарът беше силно натоварен с къси позиции и те бяха пометени. Инвеститорите познават много добре циклите на биткойн и се позиционират спрямо тях през последните месеци, преди пазарът да премине от бичи към мечи цикъл или обратно.“

Газмарариан призовава инвеститорите в биткойн да се придържат към дългосрочната инвестиционна теза, определяйки криптовалутата като залог срещу обезценяването на парите.

„В краткосрочен план обаче биткойн продължава да се движи в рамките на тези цикли, защото все още е изключително волатилен актив“, казва тя пред CNBC. „Затова е чудесно поле за трейдърите, а днес вече разполагаме с толкова много инструменти, че можем да залагаме както на поскъпване, така и на спад на биткойн.“

Биткойн и етер поскъпнаха рязко след нов сигнал от Тръмп за крипторегулациите

Положително за сектора се възприема и проведеното тази седмица заседание между президента Доналд Тръмп, ръководителите на водещите американски регулаторни институции и представители на криптоиндустрията. Секторът от месеци очаква развитие по ключовото законодателство, което трябва да определи структурата и правилата на пазара на дигитални активи.

Законопроектът Clarity Act, който трябва да създаде регулаторна рамка за криптопазара и да даде повече сигурност на институциите от Уолстрийт при притежаването и търговията с дигитални активи, остава блокиран в Сената. Демократите настояват в него да бъдат включени етични ограничения, които да не позволяват на държавни служители да извличат финансова изгода от индустрията.

Междувременно тази седмица Комисията по ценните книжа и борсите на САЩ (SEC) представи и собствени предложения за регулиране на криптовалутите – стъпка, която беше приветствана от сектора.

„Златото отново е злато“: Инвеститорите виждат нов шанс за рали на благородния метал

Златото в дългосрочен и краткосрочен план

Възстановяването на златото идва след рязкото му отстъпление от рекордните нива от почти 5600 долара, достигнати по-рано тази година, и след най-слабото му тримесечно представяне от 2013 г. насам през трите месеца до края на юни.

Джовани Стауново, анализатор на суровинните пазари в UBS, посочва пред CNBC, че нарастващите равнища на дълга в световен мащаб, съчетани с продължителната слабост на долара, са били сред основните двигатели на поскъпването на златото през миналата година – а сега тези опасения отново излизат на преден план.

„Според нас това би трябвало да повиши цената на златото до 5400 долара за тройунция през следващите 12 месеца“, коментира Стауново.

Даян Гарет, изпълнителен председател и главен изпълнителен директор на Hycroft Mining, смята, че пазарите вече възприемат действията на американското министерство на финансите като сигнал, че цената на обслужването и матуритетната структура на огромния държавен дълг ще се превърнат в ключов фактор при определянето на икономическата политика.

„Точно такъв структурен, дългосрочен фактор отчитат инвеститорите в злато“, коментира Гарет пред CNBC. „Това обяснява и защо централните банки продължават да пренасочват част от резервите си от американски държавни облигации към злато.“

След месеци на застой златото отново тръгва нагоре. Възможни ли са нови исторически върхове?

Годишното проучване на Световния съвет по златото за резервите на централните банки, публикувано през юни, показва, че 89% от анкетираните очакват световните златни резерви на централните банки да се увеличат през следващата година. Рекордните 45% очакват собствените им институции да увеличат притежанията си, а едва 1% прогнозират намаление.

„Макар това да внася известна волатилност, то подкрепя фундаменталните тенденции в търсенето на благородни метали“, посочва Гарет.

„Краткосрочни фактори като обявеното тази седмица решение на финансовия министър Скот Бесънт ще продължат да предизвикват колебания в цената на златото, а напрежението в Близкия изток ще допринася допълнително за тях. Структурната картина обаче не се е променила“, казва Тео Ботулас, главен изпълнителен директор на Neo Energy Metals, компания за разработване на златни и уранови находища с фокус върху Южна Африка.

„Годишното потребление на злато е на рекордни нива от близо 5000 метрични тона. В същото време предлагането нараства с малко над 1,5% годишно, което създава благоприятна среда за пазара.“

Защо медта, „суровината за всички сезони“, днес е предпочитана пред златото

Анализаторите обаче предупреждават, че остават фактори, които могат да ограничат поскъпването на златото. Стауново посочва по-високите цени на петрола, предизвикани от продължаващия конфликт в Близкия изток, като един от основните рискове.

„По-скъпата енергия може да засили инфлационния натиск и да накара централните банки да бъдат по-предпазливи при понижаването на лихвените проценти. Това би могло да подкрепи доходността по облигациите и да окаже натиск върху златото, което не носи лихвен доход“, обяснява Стауново пред CNBC.

Рона О’Конъл, ръководител на пазарните анализи за Европа, Близкия изток, Африка и Азия в StoneX, очаква натискът върху доходността отново да се засили предвид устойчивостта на американската икономика.

„Като цяло златото трябва да балансира между насрещния вятър от високата и вероятно продължаваща да расте доходност по американските държавни облигации и подкрепата от по-слабия долар – без да забравяме и случващото се в Персийския залив. Голяма част от тези фактори вече са отразени в цената и златото може би отново се нуждае от известна пауза.“

Дейвид Морисън, старши пазарен анализатор в Trade Nation, също предупреждава, че последното силно възстановяване може да направи златото уязвимо за краткосрочна корекция.

„Движението на златото е впечатляващо, особено след като цената му се повиши с 10% от многомесечните дъна в края на миналия месец. Но е възможно ръстът да е твърде голям и твърде бърз. Вероятно цената ще трябва да отстъпи и да се консолидира, преди златото да може да продължи нагоре“, казва Морисън.

„Но дори златото да се върне до 4400 долара, ако намери подкрепа на това равнище, това би било положителен сигнал за инвеститорите, които залагат на поскъпване. Още повече, ако американският долар продължи да отслабва“, допълва той.

Скот Бесънт влиза в ролята на главен търговец на американския държавен дълг

Какво точно предприема Скот Бесънт, за да предотврати бунт на облигационния пазар?

Основната цел на американския финансов министър е да спре разпродажбите на дългосрочен американски държавен дълг – включително 10- и 30-годишните облигации, които изтласкаха разходите по финансирането на правителството до най-високите им нива от години.

Когато цените на облигациите падат, доходността им се повишава. Сегашното движение предизвика по-широко покачване на лихвените проценти – от корпоративните заеми до ипотеките – само няколко месеца преди междинните избори през ноември.

В сряда Министерството на финансите изненадващо обяви, че „поне ще удвои“ покупките си на дългосрочни държавни облигации – от 2 млрд. долара до минимум 4 млрд. долара.

Тези операции, известни като обратно изкупуване на държавен дълг, досега се използваха основно за отстраняване на отделни проблеми с ликвидността и функционирането на пазара, а не като макроикономически инструмент за влияние върху доходността.

Разширената програма за покупки ще започне в началото на септември и ще продължи до началото на ноември.

Бесънт даде сигнал, че са възможни и допълнителни действия, ако покупките за 4 млрд. долара се окажат недостатъчни. По думите му Министерството на финансите разполага с „голям арсенал от инструменти“ и с „информационно предимство“, което може да използва.

САЩ удвояват обратното изкупуване на държавен дълг в турбулентния пазар на облигации

Откъде ще дойдат парите?

За разлика от Федералния резерв, Министерството на финансите не разполага с практически неограничена възможност да създава ликвидност.

То не може да предприеме покупки на облигации за трилиони долари – т.нар. количествени улеснения, използвани от централните банки – за да влияе върху кривата на доходността и да поддържа ниски разходите по финансирането на държавата.

Министерството все още не е обявило как възнамерява да финансира покупките. На практика обаче основният начин да осигури средства за изкупуването на дългосрочни облигации е чрез емитирането на повече краткосрочен държавен дълг, обяснява FT.

Именно на това заложиха пазарите непосредствено след съобщението в сряда сутринта. Очакванията за повече краткосрочни емисии повишиха разходите по финансирането при тримесечните и шестмесечните книжа и доведоха до изравняване на кривата на доходността.

Вероятната стратегия – покупка на дългосрочен дълг, финансирана чрез емитиране на краткосрочен – предизвика сравнения с програмата Operation Twist на Федералния резерв от 2011 г., припомня FT. Тогава централната банка използва средствата от продажбата на краткосрочни държавни книжа за стотици милиарди долари, за да купува облигации с по-дълъг матуритет.

Операцията на Фед помогна за понижаване на дългосрочните разходи по заемите в момент, когато краткосрочните лихви вече бяха близо до нулата. Мащабът ѝ обаче беше многократно по-голям от сегашната намеса на Бесънт.

Икономиките в ЕС още имат шанс за бягство от лавината на американския дълг – но времето не е на тяхна страна

Ще проработи ли планът?

След съобщението в сряда доходността по 30-годишните облигации първоначално се понижи, но до четвъртък следобед почти целият ефект беше заличен. При ключовите 10-годишни държавни облигации, чиято доходност влияе върху цената на дългосрочното кредитиране в американската икономика, движението вече беше обърнало посоката си.

Според пазарни стратези зад повишаването на разходите по финансирането на американското правителство стоят много по-дълбоки фактори – огромният бюджетен дефицит на САЩ, конкуренцията за капитал от компаниите, инвестиращи в изкуствен интелект, и икономическите последици от войната с Иран.

Някои анализатори смятат, че самият факт, че Бесънт се намесва директно на пазара на държавни облигации с цел да повлияе върху разходите по финансирането, може да има обратен ефект – да предизвика нови разпродажби и да тласне доходността още по-нагоре.